Es la expresión que ayer utilizó el Presidente del ECB para rechazar la pregunta sobre burbujas en los mercados. No, es más bien una situación de poca sustancia por el momento que debe corregirse con el tiempo. Pero esta es mi interpretación, siempre bajo la máxima de que los mercados siempre tienen razón. Y anticipan el futuro, aunque más bien ahora influyen sobre él.
¿Y si finalmente las expectativas macro no se confirman? Realmente, una cuestión de fundamentos. ¿Qué pasaría entonces con estos mercados dominados por esta falta de sustancia? Claro, en este caso sería la temida burbuja. Por el momento son excesos, pese a que tampoco esta expresión la utilicen las autoridades. Simplemente es frothy, como en el pasado se ha utilizando el conundrum. Esperemos que a la larga no tenga las mismas consecuencias negativas de los excesos de los ochenta y noventa que aún sufrimos.

Las bolsas europeas con ligeros recortes en apertura. Luego, veremos.
En USA ayer subidas superiores a medio punto. Ahora el S&P plano en niveles de 1971 puntos.
Las bolsas asiáticas con subidas de 0.2 % en promedio.

El diferencial bono-bund 10 años en 167 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.87 %.
¿CDS?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (9/19)        10Y        5/10's                                    ITALY       100/103 0     150/162     52/57                                     SPAIN        73/77  0   116.5/130.5   46/52                                     PORTUGAL    180/200 0   234.5/264.5   50/60                                     IRELAND      48/56  0      67/107     28/42                                                                                                                     BELGIUM      40/44  0      77/87      36/44                                     FRANCE       41/44  0    79.5/85.5    37/43                                     AUSTRIA      32/37  0    57.5/67.5    24/32                                     UK           19/23  0      40/50      21/27                                     GERMANY      21/23  0    41.5/47.5    19/25

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.53 %.

El EUR en niveles de 1.361 USD.
El precio del crudo en niveles de 106.62 $ barril.
El precio del oro en 1306 $ onza.

¿Referencias? New York Empire, precios de importación, ventas al por menor e inventarios en USA. En la zona EUR tendremos inflación en Italia, ZEW en Alemania. Y la subasta de letras en España.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España