Véase comentario adjunto

Al final se mantiene sin cambios en cifra anual en el 0.8 %, cuando se había anticipado un ligero descenso hasta 0.7 %.

La diferencia se debe a la inflación subyacente, que sorprende al repuntar hasta un 1.0 % anual (0.9 % anterior). Se esperaba un descenso de la cifra anual hasta un 0.8 %.



En el siguiente gráfico podemos ver el desglose de la inflación de la zona por países….



No, este dato no es precisamente el que puede llevar al ECB a tomar nuevas medidas en marzo (“the longer inflation stays low, the higher the risk”, expecting that inflation will “stay subdued for a long time”; Draghi).

Pero, esto sí puede ser relevante, veremos los datos de inflación de febrero durante la semana. Y esperamos un descenso de la cifra anual en muchos países.



¿Y después qué? Praet este fin de semana ha alertado de que la debilidad de la inflación a corto afecte a las expectativas; Weidmann considera que es factible no esterilizar el SMP, pero no está de acuerdo con tipos de depósito negativo; Visco, por el contrario, no descarta tipos de depósito en negativo apelando a la experiencia en Dinamarca (pero nadie debe dar por hecho que habrá decisiones en marzo).



El Euribor a 6 meses en niveles de 0.384 % sin cambios; el 3 meses en niveles de 0.288 % desde 0.287 %.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España