Véase análisis adjunto

Recortes de tipos, tipos de depósitos en negativos, suspensión del drenaje semanal de SMP, LTROs condicionados….hasta QE: todas las opciones están sobre la mesa en estos momentos, si prestamos atención a los comentarios que escuchamos desde consejeros del ECB. Un debate público siempre interesante. Y si es con apoyo intelectual, mejor.



The Bundesbank monthly report noted on Monday that increases and fluctuations in short-term money market rates can therefore be seen as “a sign of a slow but steady normalisation of the functioning of the money market", rather than a “sign of tension”. Note that in the ECB’s new reaction function, President Draghi indicated in April that "renewed tensions in short-term money markets" that transmit to longer-dated maturities would be candidates for policy action.



Aquí pueden ver la evolución del Euribor a un año, un movimiento de ida y vuelta tras las tensiones observadas hasta la primera semana de mayo….







Sigo pensando que la decisión que tome el ECB en junio será sin duda muy discutida. Pero, también, considero que el riesgo de decepcionar a los inversores es grande.



En Alemania hemos conocido los precios de producción, con un descenso del 0.1 % por los precios de la energía. La cifra anual al alza un 0.9 %.

En Italia los pedidos industriales suben un 1.3 % mensual en marzo, tras la caída del 3.2 % en febrero. La cifra anual se mantiene estable en niveles del 2.8 %.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España