¿Saben dónde invierten los fondos de inversión y pensiones en Japón?.
Piensen que, al menos para lo malo, tienen mucha más experiencia que nosotros. Espero que para lo bueno también sea así.


Aquí les resumo la última encuesta de Reuter a 7 importantes gestores japoneses:

1. Suben hasta un 44.6 % el peso en bolsa desde le 41.4 anterior
2. Aumentan el peso de la bolsa europea en su cartera hasta un 17 % desde el 8.8; a America del Norte también al alza hasta un 33 % desde el 20 %; a Japón la recortan hasta un 38.2 % desde 59.9 %
3. Reducen el peso de la inversión en renta fija hasta un 51 % desde el 51.7 % antes (52.7 % en diciembre)
4. Bajan el peso en deuda japonesa hasta un 35 % dedde el 46.4 % anterior

Bolsa, bolsa y más bolsa. Pero, llamativo que reduzcan el peso de su mercado cuando muchas casas (la nuestra incluida) colocamos al Nikkei en la parte alta de las recomendaciones.

Naturalmente, buscan rentabilidad. Como el resto. Pero, siguen la corriente oficial. Y por el momento el BOJ ha aplazado tomar nuevas medidas expansivas. Pero en Europa tenemos el QE desde el ECB. Y también por el momento la Fed ha aplazado subir los tipos de interés. Aunque dependerá de los datos, claramente.

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en niveles de 100 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.33 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (03/20) ITALY 93/97 -1 SPAIN 82/86 -1 PORTUGAL 117/123 -1 IRELAND 44/47 0 BELGIUM 40/43 0 FRANCE 36/38 0 AUSTRIA 18/22 0 UK 17/20 0 GERMANY 15/17 0

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.04 %.

¿Y pensará así también el ECB? En definitiva, sin haber puesto encima de la mesa el QE....¿le podría afectar en su desarrollo si la situación económica y datos de inflación mejoran? Pienso en esto cuando, probablemente, hoy el IPC alemán de febrero va a recuperar el signo positivo. Casi cuatro meses antes de lo esperado. O en países como España e Italia los datos de precios de consumo han comenzado a ofrecer señales de haber tocado fondo. Y con mejora en el crédito, expectativas de recuperación y cuando el EUR/crudo pueden ser tener mayor impacto económico (positivo) a lo previsto inicialmente.
Probablemente tengamos más respuestas a esta cuestión tras la reunión del ECB la semana próxima. Veremos.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España