El desempleo británico se mantuvo estable en el 5.1 % entre diciembre y febrero, sin cambios desde septiembre y noviembre.
Pero el número de desempleados aumenta en febrero en 21 m. personas, el doble de lo esperado. Viene de un descenso antes de 26 m. personas.  Es el primer aumento de la cifra de parados desde mediados del año pasado.
Por último, los salarios sin bonus suben un 2.3 % anual en febrero. Y es la misma cifra del mes pasado.

De acuerdo: sería pecar de exagerado si extrapolamos estos datos a futuro o los condicionamos al Referéndum de junio. Pero, es cierto, son datos que se unen a otros muchos que siguen cuestionando el dinamismo del crecimiento mundial. Y hablamos de las economías, anglosajonas, que han mostrado hasta el momento un mayor dinamismo frente al resto de las economías desarrolladas. Y a las emergentes.

La rentabilidad del gilt a 10 años es en estos momentos de 1.48 %, por debajo de 1.78 % del treasury.
Pero es cierto que el JGB está en niveles de -0.13 % y el bund 10 años en 0.16 %.

Bajas rentabilidades a plazo, curvas aplanándose entre mensajes ambiguos de los bancos centrales.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 137 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.53 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                             5yr '03         5yr '14      03 vs 14                              ITALY       119.5/123.5 +1    130/135      10/12                                SPAIN          84/87    0      92/97      8.5/9.5                               PORTUGAL    247.5/262.5 0     264/284    16.5/21.5                              IRELAND        59/63    0      61/69      2.5/5.5                                                                                                               BELGIUM        46/50    0    48.5/53.5    1.5/4.5                               FRANCE         34/37    +2     37/40        2/4                                 AUSTRIA        28/32    0      29/35        0/4                                 UK             38/42    0      40/44        1/3                                 GERMANY      16.5/18.5  0      18/21      0.5/3.5

Los tipos de interés a plazo y las primas de riesgo se han considerado hasta el momento como el mejor indicador del objetivo de estabilidad financiera.
Pero, a medida que se acercan a niveles nulos aumenta la inquietud entre los inversores sobre su sostenibilidad a plazo.
Sí, atrapados entre la necesidad de tener papel en su cartera y el temor a tener un elevado coste, en términos de liquidez y rentabilidad, si necesitan reducir posición en el futuro. Pero, ¿  qué les llevaría a reducir esta exposición?.
Sigo pensando que el peor de los escenarios en el futuro es que los bancos centrales y el resto de las autoridades económicas internacionales finalmente tengan éxito en sus objetivos. Pero, como decía al principio, estamos lejos de verlo.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España