¿Qué qué ha pasado hoy en China? Con subidas de las bolsas hoy por encima del 6 %, suben 693 compañías en la bolsa de Shanghai, bajan 2 y se mantienen 430. Pero con 401 suspendidas. En el caso de la bolsa de Shenzhen, 710 compañías al alza y 1080 planas. Pero más de 1039 compañías suspendidas. No, no se puede decir que la subida hoy del mercado sea tranquilizadora. Aunque, por algo se empieza.

Tampoco la aparente tranquilidad (la calma es compradora....lo vemos hoy en las bolsas europeas) en Grecia va por el momento más allá de una falta de noticias. Mientras los inversores se mantienen a la espera de novedades, se cruzan las opiniones, casi apuestas, sobre el final de la Crisis griega. Sí, nos falta información para calibrarlo. Especialmente en el terreno político.

¿Y la Fed? Las Actas publicadas ayer ofrecieron pocas pistas, salvo una cierta cautela sobre los acontecimientos exteriores (especialmente en Europa) y mayor confianza sobre la evolución económica. Todo sigue predispuesto para que la Fed comience a subir sus tipos de interés en septiembre y lleve a cabo una segunda subida de tipos antes de final de año. Naturalmente, si el escenario macro doméstico lo permite. Sobre las limitaciones que impone el contexto internacional, distan mucho de ser tan evidentes.

Con esta situación de fondo hoy vemos caídas de los tipos de la deuda periférica europea.
La rentabilidad del bono 10 años cae hasta 2.23 %.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 153 p.b.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS:::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14 ITALY 130/135 -5 141/147 11/12 SPAIN 107/112 -5 115/122 8/10 PORTUGAL 202/216 -9 217/232 13/18 IRELAND 54/60 -1 56/66 2/6 BELGIUM 37/41 -1 40/45 2/5 FRANCE 33/36 -1 35/40 2/4 AUSTRIA 26/31 0 28/35 1/5 UK 16/19 0 17/22 1/3 GERMANY 12/15 0 13/18 1/3

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.24 %.
El resultado de la subasta ayer de 10 años por 21 bn. fue relativamente exitoso, con una relación btc de 2.72 veces desde los 2.74 anterior.
Veremos hoy la subasta de 30 años por 13 bn.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España