De acuerdo, hablemos de nuevo de Grecia.
Y lo hago porque la bolsa griega sube en estos momentos más del 6 % y la rentabilidad del 10 años cae más del 1.0 %.
También porque hay un sentimiento de alegría (euforia sería demasiado) con vistas a la reunión de emergencia del Consejo de Estado para analizar la situación ("convencido" de que habrá hoy un acuerdo- Moscovici). ¿Qué se busca? Un acuerdo es demasiado. Pero, al menos, sí una ampliación a 6/9 meses para valorarlo. ¿Les parece poco? Para mí sería un logro muy importante.




En una reciente visita de uno de nuestros analistas al país me han llamado la atención algunas de sus conclusiones:

* Fuerte apoyo popular a Tsipras; nunca ha sido tan elevado
* Pero, en caso de referéndum habría un elevado soporte a pertenecer al Euro
* No habría mucho problema para sacar adelante en el Parlamento griego un acuerdo
* En caso de impasse a corto plazo, no sería descartable aplicar controles de cambios para forzar una mayor flexibilidad de los políticos griegos a un acuerdo
* Los bancos reportan situación de liquidez hasta 3 veces a lo largo del día
* Todo en manos de la clase política

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años cae hasta 141 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.22 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (09/20) ITALY 107/111 -16 SPAIN 84/88 -14 PORTUGAL 165/175 -19 IRELAND 50/54 -3 BELGIUM 35/39 -2 FRANCE 30/33 -2 AUSTRIA 24/28 -1 UK 15/18 -1.5 GERMANY 13/15 -1

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.31 %.

Ahora la gran pregunta: ¿cómo pueden evolucionar los mercados si finalmente se acuerda aplazar un acuerdo? Pero, naturalmente, sin que sea la solución definitiva. En mi opinión, no tiene sentido hacerse esta hipótesis cuando en este momento las opciones son ruptura o aplazamiento. .
¿Y quién pone el dinero? Esa es una buena pregunta. Pero, tras solventarla, lo cierto es que los inversores podrían volver a enfocarse en los fundamentales. Ya lo saben: datos macro que determinan el margen de maniobra de los bancos centrales; tipos de interés de la deuda condicionados por la expectativa de tipos oficiales y la existencia de alternativas (bolsa) más rentables para el inversor; normalización de la inflación que genera dudas sobre su evolución futura. Todo esto y mucho más.

Por último, las emisiones de deuda pública previstas para esta semana....

22/06 Subasta de BTF en Francia
23/06 Subasta de 2 años en USA
24/06 Subasta de 5 años en USA
25/06 Subasta de deuda japonesa 2 años
25/06 Subasta de BTP en Italia




José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España