¿Europa o Estados Unidos? El otro movimiento al alza de los tipos de interés de la deuda core (y del resto) fue originado en Europa, cuando el mercado de treasuries simplemente lo acompaño. En este caso, pienso que ha vuelto a suceder.
Pero, como vimos también en mayo, ahora el sell off ha sido sin volumen. Apenas futuros, con pocas ventas en contado.
¿Mi impresión? Los primarios son el verdadero mercado. Pero el secundario marca el precio.


En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en niveles de 128 p.b
La rentabilidad del bono en niveles de 2 %.
¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 100/104 -5 SPAIN 73/77 -3 PORTUGAL 148/158 -5 IRELAND 46/50 -1 BELGIUM 34/38 0 FRANCE 27/29 0 AUSTRIA 21/25 0 UK 15/18 0 GERMANY 13/15 0

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.27 %.

Tensiones en un mercado dominado por la incertidumbre. Incertidumbre adicional que viene del comportamiento del propio mercado.

¿Grecia? Sinceramente, no espero novedades a corto plazo.
¿Fed? El Libro Beige probablemente señalará que la economía se recupera tras el paréntesis del Q1, aumentando la especulación para el FOMC de la semana próxima.
¿ECB? Sí, ¿qué dirá hoy el ECB?.

1. El QE viene para quedarse
a. Está trabajando bien
b. Necesita ser implementado totalmente
2. Dira que el ECB trabaja sobre reglas claras con respecto al ELA
3. Que la recuperación es cada vez más clara apoyada, entre otras cosas, en una moneda depreciada
4. Que los riesgos de deflación se moderan, pero lejos de hablar ya de un peligro superado

En el caso de la Fed, hace unos días un consejero advirtió de la mayor atención ahora hacia los datos de salarios y precios.
El WSJ señala hoy que se debe prestar menos atención hacia el mercado de deuda.

Veremos...los datos de empleo del viernes.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España