GREEK FINANCE MINISTER SAYS GREECE'S REPAYMENT OF DEBT TO ECB AFTER (NOT OVER) JULY/AUGUST SHOULD BE PUSHED BACK.

Reuter. Greece's debt is not viable and the country's debt repayments to the European Central Bank should be pushed back, the Greek finance minister said on Thursday.


"Over July-August the finance ministry will have to borrow 6.7 billion euros from our partners in one way or the other to repay bonds from the SMP programme," Yanis Varoufakis told a conference in Athens, referring to bonds bought by the ECB under the Securities Market Programme over 2010-2011.

"About 27 billion euros of those bonds are still left, which should be repaid in the next months or years. These bonds should be pushed back to the distant future. This is clear."



¿Volvemos a la casilla de salida? Pero, claro, en el caso de la deuda del ECB. ¿Y del resto? Lo cierto es que la suerte es que no hay vencimientos importantes de papel importantes de acreedores oficiales a corto plazo. Así, la opción más fácil es aplazar su “negociación” en el tiempo. Mientras, podemos hablar del FMI (pagable) y del ECB (no tanto). Veremos.



Pero, sin duda, lo llamativo ayer del mercado fue la combinación de tres factores: 1. La subida del precio del oro; 2. El repunte de la rentabilidad USA con datos económicos peores de lo esperado; 3. La fuerte demanda en la subasta de deuda, precisamente en 10 años.





En un mercado tan técnico como el actual, este comportamiento del mercado de deuda es un nuevo ejemplo de su estrechez y confusión por parte de los inversores.



Es complicado tomar grandes posiciones en un mercado de estas características. La incertidumbre e inestabilidad se retroalimenta.



El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 115 p.b.

La rentabilidad del bono en niveles de 1.89 %.

¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 97/101 -2 SPAIN 70/74 -1 PORTUGAL 125/135 +2 IRELAND 46/50 0 BELGIUM 38/42 -0.5 FRANCE 29/31 0 AUSTRIA 22/26 0 UK 16/19 0 GERMANY 14/16 0



La rentabilidad del treasury 10 años en 2.26 %.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España