¿Saben cuánta deuda ha comprado el ECB en los primeros tres días? No se inquieten, yo tampoco lo sabía hasta que lo ha comentado hoy Coeure.

El Consejero del ECB las cifra en 9.8 bn. EUR. Y dice mucho más, ya que considera necesario que el ECB transparente y predecible. Así, la duración media de las compras las fija en 9.8 años. Al final, donde hay rentabilidad.


Por último, ve relevante aislar a la zona EUR de la potencial inestabilidad internacional, centrada ahora en la política monetaria norteamericana.



¿Sólo 10 bn.? bueno, puede parecer poco dinero. Pero, el ritmo es más que suficiente para alcanzar la meta prevista de 60 bn.

¿A qué precio en términos de los precios del mercado?.



Mientras hago la pregunta anterior la rentabilidad de la deuda europea sigue a la baja.

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años cae a 91 p.b.

Y la rentabildiad del bono ya en niveles de 1.11 %.

¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (03/20) ITALY 88/92 0 SPAIN 70/74 0 PORTUGAL 104/112 0 IRELAND 42/45 0 BELGIUM 38/41 0 FRANCE 33.5/35.5 +0.5 AUSTRIA 22/26 0 UK 17/20 0 GERMANY 14/16 0



La rentabilidad del bund 10 años en niveles de 0.21 p.b.

El diferencial con el treasury 10 años alcanza un máximo reciente en niveles de 190 p.b.



Lo llamativo de todo esto es que vemos a nivel mundial como las curvas de tipos se aplanan, aunque por diferentes razones en función de las áreas que valoremos.

En la zona EUR la presión compradora de papel de largo plazo por el ECB.

En USA por la combinación de presión compradora del mercado para la zona larga de la curva y al alza de la corta ante la expectativa de tipos de interés oficiales al alza antes de lo esperado.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España