25-Feb-2015 09:27 - GERMAN FINANCE MINISTER SCHAEUBLE TELLS RADIO EURO ZONE DECISION TO APPROVE GREEK REFORM LIST WAS "NOT EASY"
25-Feb-2015 09:29 - GERMANY'S SCHAEUBLE SAYS QUESTION NOW IS WHETHER TO BELIEVE GREEK GOVERNMENT'S REASSURANCES.


Vaga, poco específica, con pocos datos...al final, los calificativos negativos hacia la carta de intenciones del Gobierno griego son evidentes. Pero, no han impedido el acuerdo.

http://www.sharenet.co.za/news/Greek_finance_ministers_letter_to_the_Eurogroup/a5355a49a2cef5f13135e5825046336e

¿Y ahora qué? ¿realmente habría una ruptura de las conversaciones si en abril todas estas dudas no se resuelven? Ahora hay más dudas que antes.
Pero, es cierto, los mercados no mirán más allá ahora de los beneficios del QE por el ECB.
Escucharemos hoy al Presidente Draghi en su comparecencia ante el Parlamento Europeo.

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años cae hasta 109 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.44 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (03/20) ITALY 96/100 0 SPAIN 83/87 -1 PORTUGAL 126/134 -4 IRELAND 42/46 0 BELGIUM 40/43 0 FRANCE 37/39 0 AUSTRIA 18/22 0 UK 17/20 0 GERMANY 15/17 0

Y de nuevo vemos a la rentabilidad del bund 10 años hoy por debajo de la japonesa y en 1.67 puntos por debajo del treasury.
Niveles de rentabilidad del treasury 10 años por debajo de nuevo de 1.97 %.
Va a tener razón Yellen cuando ayer identificó los bajos niveles de rentabilidad a plazo en USA con la enorme liquidez a nivel internacional.

Veremos hoy también la resolución de la subasta de 5 años en Alemania, con un objetivo de colocación de hasta 4 bn. EUR.

Party postponed!
Me quedo sin duda con este título que tomo prestado de una nota de mis estrategas de divisas.
Si, se aplaza la decisión sobre Grecia.
Se aplaza la decisión sobre los tipos de interés USA.
Se aplaza la resolución final del conflicto de Rusia.

Y en el fondo, podríamos seguir así: aplazando la resolución de muchos riesgos que hay en estos momentos. Veremos.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España