Elevado crecimiento, más fuerte aumento del empleo....pero salarios moderados.
¿De quién hablo? De UK. Pero en el fondo lo podría extrapolar a otras economías, matizando los adjetivos. Y me refiero especialmente a la norteamericana.

Hoy hemos conocido en UK el dato de inflación de julio, que se modera hasta una cifra del 1.6 % desde el 1.9 % anterior. Y el mercado esperaba un dato plano con respecto a la inflación anual anterior.
Es cierto que los datos de junio/julio suelen ser algo volátiles como consecuencia de los precios de las rebajas y ahora también por el efecto distorsionador de la fortaleza de la libra. Pero, la conclusión es clara: la inflación, su contención, no parece ser una prioridad.
¿Y la inflación de activos? Esto es algo diferente.

Esto es lo que pudimos extraer hoy de la publicación de las Actas de la última reunión del Banco Central de Australia:

*       Hay incertidumbres significativas sobre las previsiones de crecimiento
*       Hay elevado slack en el mercado de trabajo, lo que puede mantener el crecimiento salarial limitado

¿Podemos esperar las mismas conclusiones de la publicación mañana de las Actas de la última reunión de la Fed? Es un momento especialmente delicado su publicación partiendo de la propia reunión de Jackson Hole desde el jueves. ¿Podemos escuchar un mensaje opuesto en ambos eventos? Lo interesante es que el mercado ya ha descontado un mensaje dovish por Yellen el viernes cuando quizás no contempla un mensaje claro desde las Actas del FOMC. Un mensaje que probablemente no será tan dovish. Aunque no espero que se concrete nada. Quizás en octubre cuando se haya completado el Taper.

La rentabilidad 10 años del treasury vuelve a retroceder hasta 2.38 % en este momento.
El diferencial bono-bund 10 años en 144 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.44 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (9/19)           10Y        5/10's                                 ITALY        97/100 -2       152/162     57/60                                  SPAIN        65/69  -2     111.5/123.5   48/54                                  PORTUGAL    168/178 -7     220.5/250.5   53/63                                  IRELAND      52/57  0       69.5/109.5   28/42                                                                                                                  BELGIUM      44/48  0         79/89      34/42                                  FRANCE       44/46  -0.5      79/85      34/40                                  AUSTRIA      31/36  0       56.5/66.5    24/32                                  UK           19/23  0         40/50      21/27                                  GERMANY      21/23  0         41/47      19/25


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España