¿Mantienen el apetito por el riesgo? Según el resultado de la encuesta SENTIX conocida hoy para la zona EUR, el optimismo parece no tener fin.

El optimismo, naturalmente, para la evolución de los precios de los activos financieros. La economía, tal vez también.

 

 

Lo llamativo de todo esto es que, además de la moderación reciente en los flujos de dinero hacia fondos de inversión en países desarrollados la semana pasada también vimos salida de dinero desde fondos en riesgo emergente. Y es la primera vez que ocurre en 14 semanas. ¿Nos dicen algo?.

 

Probablemente que el verano ya está aquí. Que los precios son demasiado altos, de nuevo tras la pausa del año pasado (bolsas emergentes en promedio en máximos de 3 años), para un periodo como el estival en que la negociación se reduce con fuerza. Y rodeados de hipotéticos riesgos que hasta el momento han sido obviados. ¿Lo seguirán siendo en el futuro? ¿y quién lo puede saber?.

 

Lo que sí podemos conocer son las emisiones de papel esta semana. Por de pronto les diré que el Tesoro USA venderá deuda a 3/10/30 años entre mañana y el jueves. Con tipos algo más tensionados ahora que en el pasado reciente, considerando la rentabilidad 10 años en 2.65 %.

En definitiva:

 

7/07. Holanda, Francia saldrán hoy al mercado

8/07. Austria, Holanda

9/07. Alemania

10/07. Italia

11/07. Italia

 

Además, Japón emitirá papel el 8 de deuda indexada a inflación.  Y en UK a largo plazo también indexada a precios de consumo.

 

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en niveles de 153 p.b.

La rentabilidad del bono en niveles de 2.8 %.

¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (9/19)         10Y        5/10's                                   ITALY        90/93  +1     140/152     52/57                                    SPAIN        62/66  0    103.5/117.5   44/50                                    PORTUGAL    150/160 0    199.5/229.5   50/60                                    IRELAND      42/50  0       61/101     28/42                                                                                                                    BELGIUM      38/42  0       75/85      36/44                                    FRANCE       39/41  0       75/81      35/41                                    AUSTRIA      28/32  0       53/63      24/32                                    UK           18/22  0       39/49      21/27                                    GERMANY      19/21  0     39.5/45.5    19/25

 

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.65 %

 

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España