Escuchados en las últimas horas...

*       Draghi:  el EUR se está convirtiendo en un factor con creciente importancia en la estabilidad de precios....el ECB podríta tomar una acción decisiva si fuera preciso
*       Coeure: el ECB puede actuar si los tipos de interés reales no caen....el ECB está preparado para actuar en este escenario
*       Weidmann: una apreciación del EUR puede llegar a un cambio del outlook sobre la inflación....entonces se tendría en cuenta en las previsiones y decisiones de política monetaria
*       Knot: si se materializan nuevos shock el ECB debería debatir sobre nuevas medidas o mejorar el proceso de transmisión de la política monetaria

¿Forward guidance o política verbal? Al final, no sólo se trata de afectar a las expectativas del mercado a plazo como también limitar la inestabilidad a corto.
¿Y por qué no tomar nuevas medidas expansivas?. Japón como ejemplo.

Esto es lo que dice hoy el economic adviser del Primer Ministro Abe,  Koichi Hamada:
"No es un tema tabú para el BOJ doblarse en los objetivos de compra de deuda, pero drástica acción es justificada para sacar a la economía japonesa del estancamiento....quizás sería demasiado tarde que el BOJ espera a los datos de PIB de  abril/junio".

¿Lo ven? La valoración como ilimitada de la política monetaria sigue siendo evidente para muchos, especialmente políticos.
¿Es sólo cuestión de dinero? Seguro que no. Pero, el dinero ha demostrado hasta el momento que es un buen bálsamo para todos los problemas, económicos, financieros y ahora se pretende que lo sea también a nivel político/geopolítico.

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en niveles de 181 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 3.33 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                      5Y (3/19)             10Y        5/10's                             ITALY       147.5/150.5 +3       199/211     53/59                              SPAIN         115/118   +0.5     164/178     52/58                              PORTUGAL      231/241   +9     285.5/315.5   55/65                              IRELAND        83/90    +1     106.5/146.5   30/50                                                                                                              BELGIUM        42/46    +1        82/92      39/47                              FRANCE         50/52    +0.5     100/106     49/55                              AUSTRIA        41/46    +1      72.5/82.5    30/38                              UK             22/26    0         47/57      25/31                              GERMANY      22.5/24.5  0         48/54      23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.64 %.

La semana próxima podremos conocer las decisiones del SNB y de la Fed. Y las actas de la última reunión del BOE.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España