The FOMC "generally saw global economic and financial developments as continuing to pose risks to the outlook for economic activity and the labor market" in the US, according the minutes. "Several participants expressed the view that the underlying factors abroad that led to a sharp, though temporary, deterioration in global financial conditions earlier this year had not been fully resolved and thus posed ongoing downside risks."

https://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20160406a.htm

Al final, pese a que son minoría en el Consejo los que consideran que el contexto internacional supone un verdadero riesgo para el crecimiento USA, son mayoría los que prefieren esperar y ver acontecimientos. Demasiado riesgo asumido, cuando la inflación doméstica y la valoración de los mercados no exige una respuesta inmediata que continúe la normalización monetaria.

Nosotros aún pensamos que la Fed esperará a septiembre para decidir una nueva subida de tipos. Pero, en línea con los mensajes que recibimos, parece evidente que no supondría un mayor problema esperar a diciembre en caso de que el escenario económico/político/financiero se deteriore más.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España