Kuroda del BOJ dice hoy que es demasiado pronto para considerar el final de la compra de activos, pese a las proyecciones a medio plazo de inflación en niveles objetivo del 2.0 %. Y deja en el aire la posibilidad de ajustarla (al final, ampliarla) si este objetivo se ve amenazado.
¿Considerará la Fed que es demasiado pronto para hablar de normalización de política monetaria? No sería una sorpresa, considerando los propios comentarios de su Presidenta hace unos días.

De hecho, también el BOE en unos recientes comentarios de su Gobernador ha considerado que es pronto para dar marcha atrás en las medidas monetarias actuales. Dar marcha atrás en el caso del BOE es retirar liquidez.
¿Y el ECB? En este caso, probablemente, la consideración de que es demasiado pronto se centrará en la posibilidad de aplicar medidas monetarias no convencionales.

Cuando escucho todo esto rápidamente pienso en algo que dijo Buffett hace unos meses precisamente referido a la Fed: "en algún momento descubrirá lo difícil que es vender frente a lo fácil que es comprar". Si me permiten, lo voy a intentar complementar: "especialmente si has comprado caro".
Veremos.

Las bolsas europeas en apertura con descensos en aplicaciones por debajo de medio punto. Luego, veremos.
Las bolsas asiáticas con recortes hoy promedio de 0.3 %. Pero planas tanto el Nikkei como la bolsa china.
En USA en futuros el S&P con descenso de 0.2 % hasta 1867 puntos.

El riesgo país sin grandes novedades en la apertura europea.

El diferencial bono-bund 10 años en 156 p.b.

La rentabilidad del bono en niveles de 3.06 %.
¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y (6/19) 10Y 5/10's ITALY 116.5/119.5 +1 169/181 54/60 SPAIN 91.5/94.5 +0.5 141.5/155.5 53/59 PORTUGAL 171/178 0 224/254 55/65 IRELAND 66/74 0 90/130 30/50 BELGIUM 38/42 0 78/88 39/47 FRANCE 46/48 0 92/98 45/51 AUSTRIA 29/34 0 60.5/70.5 30/38 UK 20/24 0 45/55 25/31 GERMANY 21/23 0 46.5/52.5 23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.7 %.

El EUR en niveles de 1.381 USD.
El precio del crudo en niveles de 108.6 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1293 $ onza.

¿Referencias? ADP empleo privado en USA. Pero también los costes de empleo y la primera estimación del PIB del Q1. En la zona EUR tendremos el PIB, IPC y ventas al por menor en España. Gastos de consumo en Francia. Y desempleo en Alemania. A nivel europeo tendremos la inflación. En Japón hemos conocido las viviendas iniciadas y producción industrial.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España