Nowotny (ECB):
1.      No espera un escenario de deflación en la zona
2.      Pero es más que probable que la inflación se mantenga por debajo del 2 % hasta 2016
3.      Un escenario de baja inflación, pero no deflación
4.      Exceptico sobre las ventajas de tipos de interés negativos en depósito
5.      La decisión del Tribunal Constitucional Alemán también puede ser interpretada como un límite a la independencia de la entidad
6.      Ampliar como colateral a ABS también puede ayudar al crédito

Desde que el fin de semana pasada Draghi mencionara que la reunión del ECB de la semana próxima será importante para valorar el escenario (y las medidas a tomar), los analistas debaten sobre qué medidas adicionales puede tomar la entidad. ¿Un recorte de tipos? Posible, aunque no está nada clara su efectividad. ¿Tipos de depósito en negativo? El debate sobre sus consecuencias transciende al ECB. ¿Comprar ABS? Sinceramente, no creo que hayamos llegado al punto de tomar esta decisión. ¿Deuda pública? No lo creo. ¿LTROs? Quizás en el futuro. ¿No drenar el SMP? Es más bien la confirmación de una realidad. Al final, lo cierto es que las medidas posibles son también limitadas o sujetas a una fuerte controversia. Por otro lado, tampoco está clara su urgencia considerando la solidez del mercado y la mejora en las condiciones financieras. ¿Y la economía real? Ayer la encuesta IFO volvió a sorprendernos en Alemania. Veremos.

Las bolsas europeas planas. Luego, veremos.
En USA ayer ligeros recortes. Pero el S&P sube a máximos ahora hasta 1851 puntos.
Las bolsas asiáticas con recortes de un cuarto de punto. Pero la bolsa china al alza un 035 %.

Sin grandes novedades en el riesgo país en Europa.
El diferencial bono-bund 10 años en 189 p.b.
La rentabilidad del bono en 3.55 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                     5Y (3/19)         10Y        5/10's                                  ITALY        146/149  0   195.5/207.5   51/57                                   SPAIN        125/128  0     172/186     50/56                                   PORTUGAL     228/238  0   277.5/307.5   50/60                                   IRELAND       93/98   0   115.5/155.5   30/50                                                                                                                   BELGIUM       42/46   0      82/92      39/47                                   FRANCE      51.5/53.5 0    99.5/105.5   47/53                                   AUSTRIA       40/45   0    71.5/81.5    30/38                                   UK            23/27   0      48/58      25/31                                   GERMANY     23.5/25.5 0      49/55      23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.71 %.

El EUR en niveles de 1.3745 USD.
El precio del crudo en 109.43 $ barril.
El precio del oro en 1342 $ onza.

¿Referencias? Confianza de consumo en Alemania. Salarios en Italia. Desempleo en Francia. Ventas de viviendas usadas en USA.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España