Ayer un economista amigo me decía apesadumbrado que, pese a todo, a España se la sigue considerando un país periférico dentro de la zona EUR....."incluso Irlanda ya está fuera de esa categoría". Sí, fue una lástima que el viernes Moodys no se decidiera por elevar el rating de nuestra deuda pública, situándola en el mismo nivel de la irlandesa.

Hoy el Tesoro colocará letras a 3 y 9 meses, por un importe objetivo de 2/3 bn. EUR.
En la anterior subasta de este papel (27 de enero) se colocaron 2.5 bn. con rentabilidades marginales de 0.03 % y 0.137 % respectivamente. Desde aquel momento han ocurrido muchas cosas, con mayores caídas de tipos y primas de riesgo en Europea y una creciente sensación de falta de papel que presiona a los inversores para proteger su capital primando la seguridad sobre la rentabilidad. Las bolsas, española incluida, se han beneficiado también de esta percepción de falta de papel. Pero sin que por el momento se observe una rotación de carteras hacia renta variable desde renta fija. Hay dinero para todo.

¿Podría hoy el Tesoro cerrar las emisiones de letras con tipos de interés negativos? No sería para nada descabellado, en una situación como la actual. Tres meses por ejemplo te permite observar desde la barrera el desarrollo de los acontecimientos en Grecia, cuando no está nada claro que su Crisis haya finalizado. Además, tres meses probablemente nos dejará las cosas mucho más claras con respecto a las futuras decisiones de la Fed con respecto a la primera subida de tipos. Y por último, tres meses es un periodo estupendo para dejar el dinero mientras surgen más oportunidades incluso en las bolsas, con subidas recientes que han sido demasiado rápidas en un año, el actual, que sigue siendo muy complicado.

Las bolsas europeas con ligeros recortes en apertura. Luego, veremos.
Las bolsas USA planas en futuros, pero el S&P en niveles de 2107 puntos.
Las bolsas asiáticas en promedio con subidas de 0.15 %. Pero más del 0.7 % la subida del Nikkei hoy.

El diferencial bono-bund 10 años en 111 p.b.
La rentabilidad del bono 10 años en 1.47 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (03/20) ITALY 98/102 -1 SPAIN 85/89 -1 PORTUGAL 135/145 0 IRELAND 44/48 0 BELGIUM 41/44 0 FRANCE 38/40 0 AUSTRIA 18/22 0 UK 17/20 0 GERMANY 15.5/17.5 0

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.06 %.

El EUR en niveles de 1.1330 USD.
El precio del crudo en 58.58 $ barril.
El precio del oro en 1199 $ onza.

¿Referencias? desglose del PIB del Q4 en Alemania y encuestas de confianza manufacturera en Francia. A nivel europeo tendremos el IPC. En USA se publica la confianza de consumo.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España