Pero, es cierto, es el secundario el que fija las rentabilidades en la deuda.
¿Una paradoja? Sí, también un nuevo ejemplo de la distorsión actual de los mercados.


En definitiva, ayer más de 2.7 veces la colocación final de 21 bn. en deuda 10 años USA.
Y hoy no se esperan muchas diferencias para la colocación de 13 bn. en el 30 años.

Además, veremos probablemente mucho interés en la colocación de la deuda española (3/5/8 años) e italiana. Mucho interés, con tipos más elevados.

¿Un cambio de tendencia en tipos? Ayer un consejero del ECB volvió a repetir que la actual inestabilidad de los mercados no supone una amenaza para la estabilidad financiera. Viendo el interés en los primarios, no puedo estar más de acuerdo. De hecho, una mayor cautela a corto plazo no supone un cambio de tendencia en tipos de interés de la deuda. De la misma forma que hace unos meses el temor a la deflación era excesivo, un potencial temor a un repunte de la inflación también parece excesivo ahora. Los tipos corregirán a la baja en algún momento, aunque no creo que volvamos a ver los mínimos de finales de abril.

Las bolsas europeas con subidas marginales al inicio. Luego, veremos.
Las bolsas USA con recortes de 0.1 %, en niveles el S&P de 2103 puntos.
En Asia hemos visto subidas superiores a medio punto en promedio, aunque recorta un 0.3 % la bolsa china.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 128 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.29 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 96/100 +1.5 SPAIN 73/77 +2 PORTUGAL 152/162 +2 IRELAND 46/50 0 BELGIUM 34/37 0 FRANCE 26.5/28.5 0 AUSTRIA 21/25 0 UK 15/18 0 GERMANY 13/15 0


La rentabilidad del treasury 10 años en 2.48 %.

El EUR en niveles de 1.1287 USD.
El precio del crudo en 65.6 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1186 $ onza.

¿Referencias? desempleo e inflación en Francia. En USA el desempleo semanal y las ventas al por menor. También conoceremos los precios de importación.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España