¿Sigue la Fed las directrices del G20?...
¿Está su Presidenta realmente preocupada por la fortaleza de la moneda norteamericana?...

Son los dos lados de la misma moneda. Y esta moneda es el USD. Pero, como todos entendemos, parece existir total coincidencia a nivel internacional a la hora de favorecer un USD más débil.

Un USD más débil facilita un suelo para los precios de commodities.
Un USD más débil reduce la presión para los mercados emergentes.
Un USD más débil favorece, por tanto, una mayor calma en los mercados financieros internacionales.
Y en el caso concreto de la economía USA, no sólo reduce su sobrevaloración como también mejora las perspectivas de inflación.

Pero, ¿está actuando la Fed con el tipo de cambio como objetivo? No lo creo, pero sin duda la pregunta tiene sentido.
Lo que sí es cierto es que todos percibimos que la incertidumbre económico/financiera tiene su mejor reflejo en la aparente confusión que trasladan los consejeros de la Fed. Ya no sorprende que hace unos días algunos consejeros dejen encima de la mesa que podría adelantarse la subida de tipos en abril para, más tarde, escuchar a su Presidenta que incluso podrían tomarse nuevas medidas expansivas. Veremos.

Las bolsas europeas con subidas moderadas. Luego, veremos.
Las bolsas USA planas en futuros, tras la subida de medio punto ayer.
Las bolsas asiáticas en promedio al alza un 1.4 %. Pero caídas en el caso del Nikkei, del 2 %.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 129 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.41 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03           5yr '14       03 vs 14                            ITALY        115/119  -2     125.5/130.5     10/12                              SPAIN         84/88   -2        92/97         8/9                               PORTUGAL     235/250  -5     251.5/271.5   16.5/21.5                            IRELAND       55/59   -1        57/65       2.5/5.5                                                                                                             BELGIUM       45/49   -1      47.5/52.5     1.5/4.5                             FRANCE      29.5/32.5 -0.5    32.5/35.5       2/4                               AUSTRIA     27.5/31.5 -0.5    28.5/34.5       0/4                               UK          36.5/40.5 -0.5    38.5/42.5       1/3                               GERMANY       17/19   -0.5    18.5/21.5     0.5/3.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.81 %.

El EUR en niveles de 1.1297 USD.
El precio del crudo en 39.37 $ barril.
El precio del oro en 1240 $ onza.

¿Referencias? producción industrial y viviendas iniciadas en Japón. En USA el ADP de empleo privado. En la zona EUR confianza de la Comisión Europea e inflación en Alemania.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España