La crítica alemana del Presidente del ECB es excesiva y peligrosa....Villeroy.

¿Y qué dice el propio Draghi? Aquí tienen un resumen de su conferencia tras la reunión mensual...

1.      Tipos bajos, al nivel actual o más bajos, durante un largo periodo de tiempo
2.      Tipos bajos más allá del periodo de compra de activos
3.      La compra de activos irá hasta 2017 o más allá si fuera preciso
4.      Las medidas siguen enfocadas, como la compra de papel corporativo, para bajar el coste de financiación
5.      La recuperación sigue un proceso gradual
6.      Es crucial que el escenario de baja inflación se convierta en norma
7.      El Consejo analizará la estabilidad financiera en detalle
8.      Y utilizará todos los instrumentos que sean necesarios para alcanzar el objetivo de inflación
9.      La demanda doméstica empuja el crecimiento, amenazado por la demanda externa
10.     Se han tomado medidas efectivas...las medidas de marzo fueron implementadas para evitar un fuerte deterioro de las condiciones financieras
11.     No ve presiones en salarios o el mecanismo de creación de inflación, quizás más allá de Alemania
12.     Se deben tomar medidas para aumentar la productividad y mejorar el contexto empresarial
13.     El ECB está preparado para el Brexit...no lo ve aconsejable
14.     No hay planes para revisar el objetivo de inflación
15.     No hay un objetivo de tipo de cambio, pero el tipo de cambio es relevante para el ECB

¿El resto? El programa de compra de deuda corporativa se inicia el 8 de junio; el TLTROII el 22 de junio.

Se revisa al alza la previsión del PIB este año hasta 1.6 %, pero sin cambio en 2017 y a la baja en 2018 hasta 1.7 %.
Aumenta la previsión de precios de consumo este año hasta 0.2 %, pero sin cambios en los otros dos siguientes años (1.3 % y 1.6 % respectivamente).

¿Un mensaje neutral? Sí, pero con las puertas abiertas al futuro.
Y en ese futuro, por el momento, hay más riesgos a la baja para el crecimiento e inflación.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España​