Todo sigue igual...

*       Recuperación económica moderada en la zona EUR en línea con lo previsto
*       Prolongado periodo de baja inflación y su recuperación gradual...limitados riesgos a medio plazo
*       Expectativas de inflación ancladas de forma firme...presión a la baja por la baja utilización de la capacidad de crecimiento, liquidez y nuevo crédito
*       El ECB vigilarará todos los acontecimientos de forma ...considerará todos las opciones posibles
*       Los tipos de interés estarán estables o a la baja durante un periodo extenso de tiempo
*       El Consejo de forma unánime de acuerdo con la posibilidad de utilizar también instrumentos no convencionales dentro de su mandato si el riesgo de baja inflación se prolonga durante un largo periodo de tiempo
*       Riesgos para la economía a la baja...el ECB valorará los riesgos geopolíticos y los derivados de la moneda
*       La fortaleza de la moneda en un contexto de baja inflación es un factor de inquietud


¿Qué les suena todo? Sí, tienen razón. Hay pocas desviaciones por el momento con respecto al discurso de hace un mes.

Quizás sea más interesante entonces resumir lo que ha dicho Plosser de la Fed de forma casi simultánea:

*       La Fed será transparente en su política con respecto a la evolución económica
*       Aún espera un crecimiento del 3 % este año tras un dato "no muy atractivo" del Q1
*       Espera que la inflación retorne al 2 %
*       Las medidas de liquidez aplicadas hasta ahora no generarán inflación a corto plazo
*       Espera que el exceso de reservas de la banca fluyendo a la economía lo que llevará a la inflación al alza
*       Sería muy interesante que la Fed publicará un Informe de inflación incluso ya el próximo mes
*       Las autoridades quizás se han enfocado demasiado en el pasado en preveer evoluciones futuras de tipos

El futuro sigue siendo incierto.
Con todo, seguimos esperando que el ECB tome medidas (convencionales) en junio.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España