No, no voy a hablar de Grecia.
Descansemos, aunque sólo sea un minuto.


En España probablemente se reitera el dato de precios de mayo. Y será probablemente el último de caída de los precios en cifra anual. A partir de ahora tendremos que enfocarnos en cuánta inflación recuperamos mes a mes, en buena parte derivada del efecto escalón de la caída de los precios del crudo un año atrás.

¿Debemos inquietarnos? No lo veo así. De la misma forma que los temores hacia la deflación eran excesivos un año atrás, ahora no deberíamos temer la inflación. Y me refiero con ello a nivel general, puesto que también veremos como la inflación se recupera en el resto del mundo. El argumento es el mismo, sin que esto reduzca el margen de maniobra de los bancos centrales.
Pero, ¿qué hará la Fed? Aquí no es tanto el hecho de que haya preocupación por la inflación como la percepción de que las condiciones financieras son demasiado laxas en el país.

Pero, el Mundo es muy complicado. De hecho, hoy mismo hemos conocido un rumor muy fuerte en el mercado que valora la posibilidad de que el Banco Central de China decida un nuevo descenso del coeficiente de reservas, de hasta 1 puntos (hasta 17.5 %). La tercera caída del año, si finalmente se materializa.

Las bolsas europeas con ligeras subidas en apertura. Luego, veremos.
En USA mercado plano tras la ligera subida ayer de 0.2 %.
También subidas de 0.2 % en las bolsas asiáticas.

El diferencial bono-bund 10 años en 129 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.15 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 99/103 +3 SPAIN 77/81 +4 PORTUGAL 155/165 +5 IRELAND 47/51 +1 BELGIUM 34/37 0 FRANCE 27/29 0 AUSTRIA 22/25 0 UK 15/18 0 GERMANY 13/15 0

La rentabilidad del treasury en niveles de 2.37 %, 10 p.b. por debajo de los niveles de ayer a esta hora.

El EUR en niveles de 1.122 USD.
El precio del crudo en 64.68 $ barril.
El precio del oro en 1182 $ onza.

¿Referencias? producción industrial del EUR y precisos de consumo en España. En USA tendremos los precios industriales.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España