En la última semana ha seguido el trasvase de fondos desde activos "emergentes" hacia "desarrollados".  El resto, de cash hacia activos de riesgo.
Estamos hablando de 2.9 bn. hacia fondos de renta fija y más de 8.2 bn. hacia fondos de bolsa.
En fondos USA fueron más de 7.1bn. y otros 2.2 bn. en fondos europeos.
Y salieron 3 bn. de fondos emergentes. Y son ya 18 semanas consecutivas de salida de dinero desde estos mercados.

¿Entienden ahora por qué las bolsas USA reaccionaron ayer con subidas ante las dudas de Yellen sobre la recuperación económica? Estamos en mercados que premian a los bancos centrales. Mejor, a su intervención. Poco a poco los bancos centrales se han convertido en la principal referencia de los mercados. Pero esto no es nuevo. Y evidentemente  no se puede mantener de forma indefinida.

Las bolsas europeas con ligeros recortes en el mercado gris. Luego, veremos.
En USA ayer vimos subidas de medio punto. Ahora el S&P cae ligeramente en futuros, en niveles ahora de 1851 puntos.
Las bolsas asiáticas con recortes promedio de medio punto.

El riesgo país estable en Europa, aunque los tipos algo más bajos.
El diferencial bono-bund 10 años en 193 p.b.
La rentabilidad del bono en 3.5 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                     5Y (3/19)          10Y        5/10's                                 ITALY        150/153  -1   199.5/211.5   51/57                                  SPAIN        128/131  -1     175/189     50/56                                  PORTUGAL     225/235  0    274.5/304.5   50/60                                  IRELAND       90/95   0    112.5/152.5   30/50                                                                                                                  BELGIUM       42/46   0       82/92      39/47                                  FRANCE        52/54   0      100/106     47/53                                  AUSTRIA       40/45   0     71.5/81.5    30/38                                  UK            23/27   0       48/58      25/31                                  GERMANY     23.5/25.5 0       49/55      23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.64 %.

El EUR recupera niveles de 1.372 USD.
El precio del oro en 1330 $ onza.
El precio del crudo en 108.8 $ barril.

¿Referencias? En USA la revisión del PIB del Q4 y los indicadores de confianza de consumo (Michigan) y manufacturas (Chicago). En Japón hemos conocido numerosos datos, desde ventas al por menor, producción industrial e inflación. En la zona EUR tendremos la inflación y balanza corriente en España. En Alemania se publican las ventas al por menor. En Francia los precios industriales. A nivel europeo el desempleo e inflación. Y en Italia también el desempleo.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España