*       Rimsevics (ECB): tenemos esperanza de que las decisiones de ayer sean suficientes, pero el ECB está absolutamente preparado para actuar de forma adicional
*       Moodys: las medidas son desde una perspectiva de crédito positivas para empresas y riesgo soberano, pero neutrales para la banca; las medidas no alteran para nada el outlook económico y financiero de la zona; los bancos ahora no están cortos de liquidez
*       Constancio (ECB): sabremos si las medidas son suficientes en diciembre; espera mucha demanda del nuevo LTRO por la banca; si entramos en el circulo vicioso a la baja de crecimiento se podrá implementar un programa de compra de activos
*       Merkel se encontrará la semana próxima con Draghi
*       Nowotny (ECB): estamos dispuestos a utilizar otras medidas si fuera preciso, pero los tipos de interés han alcanzado un suelo para el futuro próximo; la nueva inyección de liquidez efectiva desde otoño
*       Weidmann (ECB): hubo mucha discusión sobre las medidas; es absurdo hablar de nuevas medidas en el futuro en este momento; se ha hecho lo necesario para que algunos países vean mejora del crédito

¿Cuál ha sido la reacción final de las medidas? Me refiero, naturalmente, a la reacción de los mercados. Y también admito que nunca se deben dar finalizado el impacto.

Sin cambios en el Euribor 12 meses, en niveles de 0.533 %.
Las bolsas sí se han beneficiado. Aunque tengo serias dudas del impacto positivo que ha podido tener el hecho de que el S&P haga nuevos máximos diarios.
Pero el gran impacto positivo ha sido en el riesgo país: caídas de 8/10 p.b. en la rentabilidad de 10 años. Y generalizado en la zona. Tiene sentido: ¿dónde colocar el exceso de reservas que no te suponga coste? ¿Qué no te cueste capital? Y encima, con la matización constante desde el ECB sobre la posibilidad de un QE en el futuro.
Naturalmente, el EUR se mantiene en el mismo nivel de ayer antes de las decisiones o ligeramente por encima.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España