Greece's eurozone future in doubt after decisive No victory. Berlin accuses Tsipras of 'tearing down the last bridges' Financial Times.
Schäuble sees opportunity in Greek crisis. Minister believes eurozone will be stronger if Greece leaves. Financial Times.

En el pasado, el optimismo recurrente del Gobierno griego sobre la negociación incluso me ha generado dudas sobre la consistencia negociadora de las Instituciones europeas....¿estarán dispuestas a aceptar lo inaceptable?. Al final, es algo más complicado que una estrategia de tiempos: desde el foco a corto plazo de las autoridades griegas hasta el de medio y largo plazo de sus socios europeos. Pero, al final, no era otra cosa que un optimismo irreal.

Realmente, Europa intenta sacar lo bueno de lo mucho malo que esta Crisis griega significa: es política y como tal se debe fortalecer la Unión política. Pero esto no es nada fácil, considerando el creciente radicalismo político que se percibe en la mayoría de los países europeos y que de hecho amenazan la propia supervivencia del Euro.

¿Y ahora qué? Un país puede estar en el EUR sin ninguna asistencia financiera de las Instituciones. Pero, con el paso del tiempo esto generaría cuestiones sobre la propia ventaja de mantenerse en la Moneda Unica. Y mientras llega este momento, sin duda la cuestión clave es reforzar al resto de la Eurozona. A corto plazo el papel del ECB es fundamental. Pero, a medio plazo, debe ser una decisión política.

Las bolsas europeas con recortes iniciales superiores al 2.0 %. Luego, veremos.
Las bolsas USA con caídas inferiores al 1.0 %.
En Asia también hemos visto recortes cercanos al 2.0 %. Pero China con subidas de medio punto.

El diferencial bono-bund 10 años en 168 p.b.
La rentabilidad del bono en 2.4 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (09/20) ITALY 130/138 +13 SPAIN 106/114 +12 PORTUGAL 190/202 +14 IRELAND 54/59 +2 BELGIUM 37/42 +2 FRANCE 32/36 +2.5 AUSTRIA 26/31 +1 UK 16/19 0 GERMANY 12/15 0


La rentabilidad del treasury 10 años en 2.31 %.

El EUR en niveles de 1.105 USD
El precio del crudo en 59.63 $ barril-
El precio del oro en 1167 $ onza.

¿Referencias? indicadores de confianza empresarial en Japón. En Alemania los pedidos intermedios y producción industrial en España. En USA el ISM de servicios.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España