Por si no se fijaron ayer, les hago una breve descripción de los datos de la distribución de las rentas del Q4 publicadas por el INE….



· La remuneración de los asalariados se aceleró en el Q4 hasta un aumento del 2.4 % anual desde el 1.8 % del Q3

o Este dato responde a un aumento del 2.9 % (2.1 % anterior) en el número de asalariados

o Y un descenso del 0.5 % en la remuneración media por asalariado (-0.3 %)



· Los CLU caen un 0.1 %, algo más moderada la caída frente al 0.6 % del descenso del deflactor implícito de la economía



· La productividad marginal del trabajo es negativa de 0.4 %, el primer descenso de los últimos años



· El Excedente de explotación bruto a la baja un 0.2 % (+0.2 %)



· Los impuestos netos sobre producción e importaciones al alza un 3.7 % (4.5 %)



En definitiva, empleo y no salarios para aumentar la remuneración total; beneficios empresariales lastrados; impuestos al alza.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España