Dada la distorsión que produce el inicio del Año Chino, mejor valorar los dos primeros meses de forma conjunta.

En definitiva:


* Las ventas al por menor aumentan un 10.7 % anual, cuando se esperaba un dato de 11.7 %. Pero es que en diciembre las ventas crecían a ritmos del 11.9 %

* Producción industrial desacelera su ritmo de crecimiento en los dos primeros meses hasta una tasa del 6.8 % anual, desde el 7.9 % en diciembre (7.8 % previsto)

* La inversión empresarial también se desacelera hasta una tasa de crecimiento a principios de año del 13.9 % desde el 15.7 % en diciembre. En este caso la previsión de aumento era del 15 %

El menor aumento de la producción industrial en 15 años; el menor crecimiento de las ventas al por menor desde noviembre de 2000; el menor crecimiento de la inversión desde finales de 2000.

Con todo, estos datos pueden ser compatibles con un crecimiento del 7.1 %. Pero es su desaceleración tan marcada lo que más llama la atención.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España