Les propongo un reto: busquen en internet la palabra confianza. Naturalmente, yo lo tengo más fácil cuando selecciono las respuestas "económicas" que tienen algo que ver con esta palabra. Reuter y Bloomberg marcan la diferencia.

* La confianza de consumo en Francia repunta en febrero hasta niveles de 92 desde 90 de enero. Por encima de 91 previsto. Es el nivel más elevado desde mayo de 2012, pero aún por debajo de la media de largo plazo.

* Merkel: si los países europeos no respectan el PEC, la confianza sobre la viabilidad del EUR se verá amenazada

* Schaeuble: la precondición para un crecimiento sostenible en la zona EUR es la confianza

* Yellen: si los salarios siguen creciendo, nuestra confianza en el outlook de inflación mejorará

* Carney: si Grecia saliera del EUR de forma desordenada, esto podría afectar de forma negativa al mercado y generar desconfianza

* Levy (Brasil): la confianza fiscal es el pilar de la moneda y estabilidad de los precios

* Confianza de consumo en la zona EUR mejora hasta -6.7 en febrero desde -8.5 en enero

* Novak: Rusia aún no ha cortado suministro de gas a Ucrania, confía en que pronto pague

Sí, la confianza es básica a la hora de trabajar con los mercados.
Pero, en ocasiones, no es tanto confianza como un debate racional. Por ejemplo, ¿reflejan las caídas de tipos ahora a nivel mundial una mayor confianza en los gobiernos o empresas?. Más bien, ¿reflejan confianza y credibilidad en los bancos centrales?. O simplemente es una cuestión de demanda y oferta, con mucha demanda de papel desde los bancos centrales.

La reacción del mercado al reciente acuerdo (no sé cómo calificarlo: ampliación de la asistencia, crédito puente, continuación del programa) entre Grecia y el Eurogrupo se ha apoyado en una cuestión de confianza del segundo sobre los planes de ajuste pendientes por las nuevas autoridades griegas.
He aquí que hoy escuchamos esto del Ministro de finanzas griego:

* No subirán el IVA sobre el sector turístico de las Islas
* Cambiará la fiscalidad sobre la propiedad...es inaceptable el nivel actual
* Grecia volverá a financiarse al mercado cuando se haya alcanzado la inversión, superávit primario y la reestructuración de la deuda
* No se está discutiendo el superávit primario del 3 %, que es catastrófico...no debe ser superior al 1.5 %
* La discusión sobre la reestructuración de la deuda será inmediata
* Hablamos de swaps de deuda que bajarán el tamaño de endeudamiento

¿Se ve afectada la confianza del Eurogrupo con estos comentarios? El mercado los obvia. ¿Confía en que pase lo que pase al final habrá acuerdo? Eso parece.



José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España