Bloomberg) -- China's securities regulator banned major shareholders, corporate executives and directors from selling stakes in listed companies for six months, its latest effort to stop the nation's $3.5 trillion stock-market rout.
Investors with stakes exceeding 5 percent must maintain their positions, the China Securities Regulatory Commission said in a statement. The rule is intended to guard capital-market stability amid an "unreasonable plunge" in share prices, the CSRC said

While China has already ordered government-owned institutions to maintain or boost their stock holdings, the CSRC's directive expands the ban on sales to non-state companies and potentially foreign investors who own major stakes in mainland businesses. Regulators have unveiled market-boosting measures almost every night over the past 10 days, steps that have so far failed to revive investor confidence. Foreign traders sold Chinese shares at a record pace this week in part due concerns over the government's meddling in markets.

¿Desesperación ante una situación que comenzaba a escaparse de las manos? Lo cierto es que las numerosas medidas de liquidez instrumentadas en los últimos días no han logrado parar el desplome del mercado, que ahora acumula subida del subida del 10 % en el año frente al 80 % que ha llegado a subir durante el Q2.

¿Distorsión del mercado? pero lo cierto es, aunque poco usual en si mismo, la intervención en los mercados se ha convertido en una práctica ya normal desde el inicio de la Crisis. Y en el caso de la Crisis de finales de los noventa, el Gobierno de Hong Kong llegó a comprar bolsa. Pero es cierto que los países desarrollados han centrado su intervención en los mercados de deuda, especialmente deuda pública forzando tipos de interés más bajos y favoreciendo niveles de deuda más elevados.

Al final, los mercados son juez y parte del escenario. Ya quedó desfasado su posición como indicadores adelantados de la evolución macro. La sobredimensión del mercado, el apalancamiento, pasa a ser ahora la clave. Para lo bueno y para lo malo.

Las bolsas europeas suben en futuros favorecidas por las subidas en Asia y por la relativa calma en Europa a la espera de noticias sobre Grecia. Luego, veremos.
Las bolsas asiáticas suben en promedio un 2.0 %, aunque el mercado chino al alza un 6.5 %. El Nikkei sube apenas un 0.25 %.
Las bolsas USA con subidas del 0.3 %. El S&P en niveles de 2052 puntos tras el descenso ayer del 1.5 %.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 159 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.28 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14 ITALY 134/139 -1 145/152 11/13 SPAIN 112/117 0 120/127 8/10 PORTUGAL 209/223 -2 224/239 13/18 IRELAND 54/60 -1 56/66 2/6 BELGIUM 38/42 0 41/46 2/5 FRANCE 34/37 0 36/41 2/4 AUSTRIA 26/31 0 28/35 1/5 UK 16/19 0 17/22 1/3 GERMANY 12/15 0 13/18 1/3

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.23 %.

El EUR en niveles de 1.1097 USD.
El precio del crudo en 57.69 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1152 $ onza.

¿Referencias? desempleo semanal, inventarios en USA. Balanza comercial en Alemania. En Grecia los precios de consumo y desempleo. En Japón los pedidos de maquinaria han repuntado un 0.6 % en mayo, cuando se esperaba un descenso del 5.0 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España