Ayer Fitch elevó el outlook para la deuda italiana a estable, aunque sin variar su rating de BBB+.
La Agencia de rating mencionó el final de la recesión, los esfuerzos por recapitalizar la banca desde el mercado (y por tanto, menor presión sobre las finanzas públicas) y especialmente la mejora en la liquidez desde el mercado.
Es cierto que también espera que la deuda pública alcance un nivel del 135% del PIB este año y advierte sobre la debilidad del crecimiento.

¿Ven la importancia de la liquidez? La financiación, su mejora, no sólo ha sido uno de los principales "brotes verdes" de la recuperación económica como también elimina riesgos. No hace tanto tiempo (dos años no es tanto) que alguien me decía que la quiebra no sólo se produce por un deterioro del balance como también por la potencial falta de financiación. Esto último ha cambiado en Europa. Les dejo a ustedes que especulen sobre las razones de esta mejora.

Y es un proceso que continúa: por 43 semana consecutiva vemos nueva entrada de dinero en fondos europeos, bien de deuda y bolsa. Más de 3.3 bn. y 2.9 bn. $ respectivamente en los últimos días.
También dinero hacia los mercados emergentes, aunque en este caso la cifra de compras fue limitada a apenas 466 M. $.
Por último, salidas de fondos desde fondos USA. Y es la segunda semana consecutiva que esto sucede. En la semana que finaliza fue de 593 M.

Las bolsas europeas con recortes en aplicaciones del 0.8 %. Luego, veremos.
Las bolsas USA en aplicaciones con ligeros recortes. El S&P en niveles de 1872 puntos tras el cierre plano ayer.
Caídas en promedio del 0.3 % para las bolsas asiáticas.

El riesgo país al alza en la apertura del mercado de crédito eurpeo.
El diferencial bono-bund 10 años en 156 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 3.08 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (6/19)           10Y        5/10's                                 ITALY       114/117 +1     166.5/178.5   54/60                                  SPAIN        90/93  +1       140/154     53/59                                  PORTUGAL    167/174 +1       220/250     55/65                                  IRELAND      65/73  0         89/129     30/50                                                                                                                  BELGIUM      38/42  0         78/88      39/47                                  FRANCE       46/48  0         94/100     47/53                                  AUSTRIA      29/34  0       60.5/70.5    30/38                                  UK           20/24  0         45/55      25/31                                  GERMANY      21/23  +0.5    46.5/52.5    23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.67 %.

El EUR en niveles de 1.3833 USD.
El precio del crudo en niveles de 110.26 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1291 $ onza.

¿Referencias? Precios al por mayor e hipotecas en España. Desempleo en Francia. En USA tendremos la encuesta de Michigan. En Japón la inflación de abril ha resultado algo menor de lo esperado, pese al fuerte repunte de su tasa anual.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España