Our view is clients have reduced exposure in the G10 and are focused on upcoming opportunities......

Leer el comentario anterior de uno de mis analistas y emocionarme es algo racional. Pero, pensándolo con más detenimiento, lo cierto es que la cuestión que me surge es muy difícil de responder: ¿y dónde encontramos esas oportunidades?.


¿Hacemos un pequeño recuento de nuestra breve historia de potenciales oportunidades que luego resultaron frustrantes?

1. Bolsas; sí, pero no todas
2. Commodities; sin comentarios
3. Divisas, con el USD frente a todos hasta hace poco
4. Volatilidad, aunque es francamente caro comprarla por el paso del tiempo
5. ¿Deuda? Jugar con fuego

En definitiva, estrategias inversoras que se han debido adaptar a una realidad que impone sus leyes. ¿Cuáles son? Que el mercado, perdón los bancos centrales, siempre tienen razón. Al final, el momentum del dinero llama a dinero.

Al menos, si tuviéramos tiempo para pensarlo....pero las consolidaciones no existen: los mercados suben o bajan.

"Se vive"; así me respondió un inversor japonés, ante una cuestión sobre el escenario para la inversor en las dos últimas décadas.

Las bolsas europeas con ligeros recortes en futuros. Luego, veremos.
En USA ayer vimos descensos de 0.2 %. Y ahora se mantienen, aunque de forma marginal.
Las bolsas asiáticas hoy con caídas promedio de 0.3 %. Pero el Nikkei ligeramente al alza.

El diferencial bono-bund 10 años sigue a la baja, hasta niveles de 110 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.26 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 113/117 -4 SPAIN 84/88 -3 PORTUGAL 130/140 -5 IRELAND 44/48 0 BELGIUM 42/46 0 FRANCE 33/35 0 AUSTRIA 23/27 0 UK 18/21 0 GERMANY 14/16 0

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.92 %.

El EUR en niveles de 1.0872 USD.
El precio del crudo en 64.2 $ barril.
El precio del oro en 1200 $ onza.

¿Referencias? hipotecas y presupuesto en España. Confianza de consumo en Francia. Confianza de consumo en USA.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España