Draghi pide paciencia con las políticas monetarias expansivas.…

Su demanda está incluida en una entrevista en el Bild. También confirma su disposición a visitar el Parlamento alemán.

¿Paciencia para qué? Naturalmente, para que la inflación repunte.

Hoy mismo hemos conocido el dato de inflación adelantado de Alemania en abril.

Bajan los precios un 0.2 % en abril, hasta una cifra anual de 0.1 %.

Con el débil dato de precios conocido en España, es más que probable que los precios de consumo del área EUR bajen un 0.2 % en cifra anual en abril desde el dato nulo antes. Lo conoceremos probablemente mañana.

Sí, según dice Lane del ECB es cuestión de los datos económicos: la política monetaria es claramente data-dependiente.

Pero, Hansson se muestra algo más pesimista sobre la posibilidad de sorpresas positivas a corto plazo. Es fundamental, aclara, tener paciencia. Y alude al lags en los efectos de la política monetaria.

Hoy un economista con el que he debatido ha sido contundente: más tarde o más temprano la inflación llegará.
Claro que no lo ha sido tanto al hablar de Japón. Pero, como todos sabemos, la situación de Japón es diferente al resto. O al menos es lo que a todos nos gustaría dada la dificultad para obtener conclusiones sobre la economía japonesa.

Pero, volviendo al economista en cuestión, también se ha mostrado convencido de que el escenario económico mundial no es tan negativo. Claro, siempre podría ser mejor. Pero, no es negativo aunque el ritmo de crecimiento mundial sea inferior al promedio histórico y a finales del año pasado incluso por debajo del ritmo potencial.

¿Dónde queda en el discurso anterior la petición de paciencia de los bancos centrales? ¿dónde la necesidad de esperar más datos para considerar que los riesgos se han superado?.

Sigo pensando que la complacencia es mala consejera ante un escenario como el actual de debilidad económica y financiera mundial.

Por cierto, cuando muchos hablan de la huida hacia delante de la política monetaria y/o de la falta de experiencia (el territorio inexplorado) de las medidas monetarias extremas se olvidan que ya llevamos más de ocho años con ellas. E incluso más en el caso de Japón. Pero, claro, como dije antes la situación de Japón no se puede extrapolar al resto. Y especialmente  a las economías europeas.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 134 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.59 %.
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03           5yr '14       03 vs 14                            ITALY        114/118  +2     125.5/130.5     11/13                              SPAIN       83.5/86.5 +3      91.5/96.5     8.5/9.5                             PORTUGAL     240/255  +2.5   256.5/276.5   16.5/21.5                            IRELAND       59/63   0         61/69       2.5/5.5                                                                                                             BELGIUM     45.5/49.5 0         48/53       1.5/4.5                             FRANCE      34.5/37.5 +0.5    37.5/40.5       2/4                               AUSTRIA       28/32   0         29/35         0/4                               UK            32/36   0         34/38         1/3                               GERMANY       16/18   +0.5    17.5/20.5     0.5/3.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.86 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España