De acuerdo con YouGov, las expectativas de inflación en UK a un año se mantuvieron estables en el 1.5 % en marzo.
Pero se moderan las perspectivas de inflación a medio plazo hasta un 2.8 % desde el 2.9 % anterior. En enero eran de 2.7 %.
 
¿Cuál es la novedad de estos datos? Que el porcentaje de aquellos que opinan que no tienen claro el outlook para la inflación alcanza el nivel más elevado desde 2006.
 
No se inquieten: estamos lejos de considerarlo como un indicio de tensión en los precios.
Pero, por otro lado, la incertidumbre es mayor que en el pasado reciente considerando la combinación de precios del crudo estables y debilidad de las monedas.
 
¿Debilidad de las monedas? Me refiero al USD y a la GBP.
 
De hecho, mañana el ECB comenzará a comprar 20 bn. EUR al mes en deuda pública, corporativa y el resto del papel que ya compraba antes. Algo más de un año atrás, cuando aplicó el primer QE, la moneda europea bajaba en las siguientes semanas  hasta niveles de 1.04 desde 1.12 USD.
 
¿La diferencia ahora? No es el tanto que el EUR suba como que el USD baja; un año atrás el USD se fortalecía frente al resto de las divisas, frente al descenso actual.
No es el EUR, es más bien el USD.
 
El diferencial bono-bund 10 años en 126 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.44 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03           5yr '14       03 vs 14                            ITALY        114/118  0      124.5/129.5     10/12                              SPAIN       83.5/86.5 0         91/96         8/9                               PORTUGAL     235/250  0      251.5/271.5   16.5/21.5                            IRELAND     54.5/58.5 -0.5    56.5/64.5     2.5/5.5                                                                                                             BELGIUM       45/49   0       47.5/52.5     1.5/4.5                             FRANCE      28.5/31.5 -1      31.5/34.5       2/4                               AUSTRIA     27.5/31.5 0       28.5/34.5       0/4                               UK          36.5/40.5 0       38.5/42.5       1/3                               GERMANY       17/19   0       18.5/21.5     0.5/3.5
 
La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 1.83 %.
 
Una última cosa.  De acuerdo con la última estadística de Reuter sobre posiciones de los fondos de inversión japoneses, en marzo han aumentado su posición en bolsa hasta un 43.1 % desde el 39 % anterior; en renta fija hasta un 52.4 desde 54.9 %.
 
Y reducen la posición en deuda japonesa hasta un 39.9 %, su nivel más bajo desde junio del año pasado.
La rentabilidad del JGB 10 años en -0.1 %.
 
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España