BANK OF ENGLAND'S CARNEY -ASKED ON BIS VIEW ABOUT RISKS OF LOW RATES, SAYS BOE HAS TO JUSTIFY ANY RATE RISE WITH INFLATION OUTLOOK.

BANK OF ENGLAND'S CARNEY -POSSIBLE THAT LOW INTEREST RATE ENVIRONMENT WILL CONTINUE FOR "QUITE SOME TIME".

Pero, por otro lado...

WSJ - ST. LOUIS-Federal Reserve Bank of St. Louis President James Bullard warned Tuesday that very low interest rates could create problems in the financial system, and suggested that in the future the U.S. central bank may need to set short-term rates at higher levels than would normally be the case to mitigate those risks.
Burbujas...¿recuerdan lo que decía Greenspan? "las burbujas sólo las descubres cuando estallan; antes son excesos, incluso ni eso".

Inflación de bienes y servicios vs. infl

Pero hoy también hemos conocido que las expectativas de inflación para UK desde el YouGov Report, con repunte hasta el 1.4 % anual en junio desde el 1.0 % en mayo. Y niveles de 1.1 % en marzo.

Hoy conoceremos el ISM manufacturero en USA de junio.

Ayer el PMI de Chicago recuperó niveles de 49.4 en junio tras 46.2 anterior, aunque el componente de empleo empeoró ligeramente.

También conocimos ayer que la inflación de la zona se moderó en junio hasta un 0.2 % desde el 0.3 % anterior.

Estas son las emisiones de papel público esta semana....

Date Country Details Size
Tuesday 30th Italy BTPS 0.7% May 20 <1.5BN
BTPS 1.5% June 25 <3BN
CCTS float June 22 <2.5BN
Wednesday 1st Germany OBL 0% Oct 20 5BN
Thursday 2nd France FRTR 0.5% May 25 8.5BN
FRTR 4.75% April 35
FRTR 4.5% April 41
Spain SPGB 0.25% April 18 5.25BN
SPGB 1.15% July 20
SPGB 1.6% April 25

Por último, el diferencial bono-bund 10 años en 147 p.b.

La rentabilidad del bono en 2.29 %.

¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (09/20) ITALY 116/121 -9.5 SPAIN 94/99 -7.5 PORTUGAL 164/176 -12 IRELAND 51/56 -3.5 BELGIUM 34/39 -2.5 FRANCE 30/33 -1.5 AUSTRIA 25/30 -1.5 UK 15/19 -1 GERMANY 12/15 -1.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.41 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España