Nigeria ha colocado hoy papel a 5 años con una rentabilidad de 14.4 %. Es una importante caída desde niveles de 16.5 % en la anterior subasta.

En el caso del 20 años, la rentabilidad también a la baja hasta niveles de 14.4 % desde 16.99 %.

¿Es un fenómeno global? Sin duda. Pero, diferente en niveles.

Francia ha colocado 7.9 bn. en papel de 3 años. La rentabilidad negativa de 0.16 % desde -0.11 %.
Y en el caso del OAT 5 años la rentabilidad negativa es de -0.07 % (+0.12 % anterior). Coloca 1.5 bn.

El diferencial bono-bund 10 años en 122 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.31 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 105/109 +5 SPAIN 82/86 +5 PORTUGAL 130/140 +9 IRELAND 44/48 +1 BELGIUM 41/44 +1 FRANCE 33/35 +1 AUSTRIA 24/28 +1 UK 18/21 0 GERMANY 14/16 0

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.89 %.

¿USA? Esperando que alguno de los datos que conoceremos a corto plazo finalmente nos sorprenda de forma positiva. Mientras, parece que la rentabilidad de la deuda a plazo se mantiene acotada por debajo en niveles de 1.88 %. ¿Y por encima? Veremos.

¿Grecia? Leo con interés el calendario de reuniones que tendrá el Ministro de finanzas griego durante este fin de semana. Y, según algún medio (http://www.cityam.com/213734/greek-finance-minister-heads-washington-ahead-crunch-talks), lo que más conmoción ha causa es la reunión con Lee Buchheit. Se trata de un abogado que ha ayudado a muchos países a reestructurar su deuda.

Con todo, ahora según Kathimerini la liquidez del país podría mantenerse hasta mediados de mayo.
De acuerdo con el medio, el Gobierno podría reactivar una ley de 1951 que obliga a todos los órganos del Estado a transferir su liquidez al Banco Central. Si esto finalmente ocurre, podría ofrecer fondos adicionales de entre 2.5-3 bn.

Pero más allá de cuál pueda ser finalmente la fecha límite, lo cierto es que las opciones que restan son claras (siempre que no haya acuerdo "político" a nivel europeo sopesando los costes de dar ayuda con aquellos que surgirían si finalmente no la hay): reformas como piden las Instituciones, asumiendo la posible crisis política interna, o no hacerlo tomando nuevas medidas que permitan limitar la sangría de depósitos desde la banca al mismo tiempo que se debate a nivel político las medidas a tomar con respecto al EURO. La clave en este último caso sería si finalmente el ECB puede mantener una línea de crédito a la banca griega pese al potencial impago de la deuda. Veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España