La tasa de desempleo cae hasta abril a 6.6 %, 0.6 puntos a la baja en el año.

Mas de 345 m. nuevos empleos en el Q1.
Salarios débiles, aunque puede ser un mero efecto estadístico considerado el fuerte aumento en abril de 2013.

Los gastos en construcción en el Q1 muestran una fuerte revisión al alza, desde el 0.6 % anunciado inicialmente hasta 1.5 % ahora.

Es más que probable que finalmente se revise al alza el crecimiento de los tres primeros meses del año, desde el 0.8 % anunciado inicialmente hasta un 0.9 % ahora.

¿De qué país hablo? Claro, de UK.

¿Entienden ahora la inquietud que mostró ayer el Gobernador del BOE sobre la necesidad de ajustar antes más que después la política monetaria? Pero, también, advirtió del riesgo que esto conlleva para la actual situación de los mercados financieros.

Naturalmente, estos comentarios ayer de Carney (más otros factores...Iraq) han aumentado la especulación para el próximo FOMC. ¿Habrá novedades? Me temo que esta será una pregunta recurrente en cada reunión de la Fed en los próximos mesea, aunque el mayor riesgo que percibo para el cambio de sesgo es más bien para la reunión de Jackson Hole a finales de agosto.

Para la semana próxima espero otros 10 bn. de Taper y mensaje ambiguo. Precisamente los datos que estamos conociendo en USA son coherentes con este mensaje ambiguo desde la Fed. La cuestión que deja en el aire es precisamente la misma que ayer también mencionó el propio Carney: ¿y la debilidad de fondo de los mercados que se han posicionado en un extremo optimismo macro y financiero?.

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en niveles de 139 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.77 %.
¿cds?

::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS)::::::::: 5Y (6/19) 10Y 5/10's ITALY 85/88 +1 132/144 49/54 SPAIN 61/64 +1 102/116 44/50 PORTUGAL 135/145 +1 184.5/214.5 50/60 IRELAND 40/46 0 58/98 28/42 BELGIUM 33/37 0 70/80 36/44 FRANCE 35/37 0 71/77 35/41 AUSTRIA 23/27 0 48/58 24/32 UK 17/21 0 38/48 21/27 GERMANY 19/21 0 39.5/45.5 18/26

Y mientras el mercado ya se ha posicionado (que no descontado....aún hay camino por recorrer) para un QE en la zona EUR, ayer el Presidente del Buba lo matizó. En definitiva:

1. Comprar activos de los gobiernos no está exento de riesgos, comenzando por desvirtuar la política monetaria frente a la fiscal

2. La compra de activos (deuda pública) puede actuar como "un dulce veneno" para los gobiernos; el final (duro) puede llegar al finalizar las compras

3. Digan lo que digan los mercados, la Crisis está lejos de haber finalizado

4. Existe un claro peligro de que las valoraciones del mercado vayan mucho más allá de los procesos de ajuste de las autoridades; tipos de interés nulos corren el riesgo de desincentivar ajustes

5. Es importante finalizar el trato preferencial a la deuda pública en un periodo razonable de tiempo

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España