Llevamos un mes especulando con el "conjunto de medidas" que prepara el ECB para ser aplicadas tras su reunión de mañana. Un mes discutiendo sus potenciales implicaciones. Y valorando palabra a palabra los comentarios desde consejeros presentes y pasados de la Institución. Yo diría que no recuerdo en el pasado reciente una reunión que haya sido tan desmenuzada como la del ECB mañana.
Pero, con todo dispuesto para esperar estas medidas (hablo en plural....más allá de medidas convencionales) en los últimos días comienzan a surgir dudas entre los inversores sobre su calado. En definitiva: ¿irán más allá de un ligero recorte de tipos?. En principio, ya la semana pasada algunos consejeros comenzaron a cuestionar la posibilidad de un QE en estos momentos. Naturalmente, es una opción abierta para el futuro. Pero no de forma inmediata. Luego, el debate se centró sobre la asistencia de crédito con colateral en SME. La decisión que se tome debe ser contundente: ¿ha llegado el momento de hacerlo? Veremos. ¿Qué restarían entonces? Recorte de tipos, suspensión del drenaje de fondos de SMP y depósito en negativo. Pero incluso este último no parece contar con el soporte de muchos miembros del Consejo. Desde su calificación como complejo hasta ayer mismo Caruana del BIS lo valoraba como indiferente para movilizar el crédito productivo.
Bueno, sólo resta esperar. Apenas un día y medio. Horas.

Las bolsas europeas con descenso de 0.2 % en futuro. Luego, veremos.
En USA ayer ligeros recortes. Y más recortes marginales en estos momentos, con el futuro del S&P en 1920 puntos.
Las bolsas asiáticas con descensos promedio hoy del 0.3 %. La de China con caída del 0.8 %.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 145 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.85 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (6/19)           10Y        5/10's                                 ITALY       109/112 +0.5     161/173     54/59                                  SPAIN        79/82  0        127/141     51/57                                  PORTUGAL    172/182 0      224.5/254.5   53/63                                  IRELAND      57/63  0         80/120     33/47                                                                                                                  BELGIUM      36/40  0         75/85      38/46                                  FRANCE       42/44  0         85/91      42/48                                  AUSTRIA      27/31  -1        57/67      29/37                                  UK           20/24  0         42/52      22/28                                  GERMANY      21/23  0       42.5/48.5    19/27

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.58 %.

El EUR en niveles de 1.361 USD.
El precio del crudo en 108.91 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1245 $ onza.

¿Referencias? PMIs servicios en la zona. También precios de producción y desglose del PIB del Q1. En USA tendremos el ADP de empleo privado, productividad marginal (revisión) del Q1, balanza comercial e ISM de servicios.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España