Hoy el RBA ha rebajado sus perspectivas de inflación.
Hasta niveles de 2-3 % en un año y niveles de 1.5-2.5 % para 2017.
Además, se muestra más cautelosa sobre el escenario macro....pese a que aún espere un crecimiento en el periodo por encima del promedio histórico.

Lo anterior nos dice dos cosas: 1. Crecimiento e inflación mantienen baja relación, frente a lo que nos dice la teoría; 2. Los bancos centrales siguen viendo el futuro demasiado incierto.

¿Todos? No todos los bancos centrales. O no todos los consejeros.
Y las contradicciones/ambigüedades se han convertido ya en algo habitual.

Para Kaplan de la Fed que la prioridad ahora es valorar cómo está la economía USA cerca del pleno empleo.
Para Williams, también de la Fed, tanto el pleno empleo como la inflación está cerca de niveles objetivo. Pero esto no impide decir que la Fed también está preparada ante cualquier nuevo shock, lo que incluye medidas expansivas como el QE o el forward guidance.
Para Lockhart es importante que siga la normalización de tipos, pero a un nivel más bajo que el histórico. Y advierte a las autoridades japonesas del riesgo de "distorsionar" los mercados con medidas monetarias expansivas.
Para Bullard tipos de interés bajos o negativos podrían llevar a un escenario de baja inflación.

¿Lo ven? ¿contradicciones? Es complicado.

Las bolsas asiáticas se dejan en estos momentos un 0.9 %. Y acumulan un descenso del 3.3 % en la semana.
El Nikkei a la baja un 0.27 %. Y un recorte del 1.6 % para la bolsa China.

Ayer el S&P plano. Y plano ahora en futuros, en niveles de 2042 puntos.

El diferencial bono-bund 10 años en 143 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.57 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.75 %.

El EUR en niveles de 1.14 USD.
El precio del crudo cae hasta 44.67 $ barril.
El precio del oro en 1270 $ onza.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España