¿Vuelta a los fundamentales? Pero, ¿qué son los fundamentales?.

Ayer escuche la pregunta anterior en varias ocasiones. Rápidamente pense, si fuera así, tendríamos que ponernos a temblar. La razón es sencilla: los fundamentales en sentido estricto probablemente llevarían a las autoridades económicas, especialmente las monetarias, a subir tipos o inyectar menos dinero. Y, ¿qué es el mercado ahora sin el apoyo oficial? No, mejor no hablar de fundamentales.

Es preferible entonces sustituir el término de fundamentales por la Nueva normalidad. Así, volver a la Nueva normalidad es pensar sólo que los riesgos están ahí, pero sin materializarse, cuando los inversores deben pensar en cómo colocar su dinero en activos de riesgo en mercados amenazados por excesos que no por burbujas.
El resto se lo dejo a ustedes.

Las bolsas asiáticas con subidas promedio del 0.3 %. La bolsa china con subidas del 2.75 %. La de Japón apenas una subida de 0.2 %.
Las bolsas USA planas. Pero el S&P en niveles de 2115 puntos tras subir ayer un 0.4 %.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 122 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.05 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.35 %.

El EUR en niveles de 1.088 USD.
El precio del crudo en 57.1 $ barril.
El precio del oro en 1144 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España