NEW YORK FED'S DUDLEY SAYS TIMING OF RATE HIKES UNCERTAIN DUE TO RISKS TO ECONOMY
FED'S DUDLEY EXPECTS PATH OF POLICY TIGHTENING TO BE 'RELATIVELY SHALLOW'
DUDLEY: FED WILL BEGIN RATE HIKES IF LABOR MARKET CONTINUES TO IMPROVE

DUDLEY: FED WILL HIKE IF REASONABLY CONFIDENT INFLATION WILL RISE TO 2 PCT GOAL
FED'S DUDLEY EXPECTS TO SEE WAGE GROWTH, BUT SOFT MARCH JOBS DATA SOWS CAUTION
FED'S DUDLEY EXPECTS OVER 2 PCT GDP GROWTH IN 2015, UNEMPLOYMENT APPROACHING 5 PCT IN 2ND HALF

FED'S DUDLEY SEES 'QUITE WEAK' 1 PCT GDP GROWTH IN Q1

FED'S DUDLEY: SURPRISE RECENT WEAKNESS REFLECTS MOSTLY TEMPORARY FACTORS INCLUDING HARSH WINTER

FED'S DUDLEY: LOW OIL, HIGH DOLLAR POSE RISKS TO U.S. OUTLOOK

FED'S DUDLEY: DIMINISHED RESOURCE SLACK TO OFFSET DISINFLATIONARY PRESSURE FROM DOLLAR

DUDLEY CONFIDENT NY FED HAS TOOLS TO EFFECTIVELY TIGHTEN POLICY

¿Conclusión? Todo se mantiene sin cambios. O también, los datos determinan el futuro de la política monetaria.

Y los datos económicos conocidos ayer, especialmente el ISM de servicios de marzo, estuvieron en línea con lo esperado. Incluso en algunas cuestiones, empleo y precios por ejemplo, fueron mejores. Lo suficiente para que las bolsas USA se dieran la vuelta frente a los descensos iniciales, cerrando con subidas de medio punto.
El S&P en estos momentos ligeramente a la baja, en niveles de 2072 puntos.

¿Cuál es la estrategia ahora? Datos débiles económicos aplazan la decisión de la Fed de iniciar la subida de tipos; bueno para los activos de riesgo; datos económicos al alza, son positivos para las bolsas porque reflejan actividad.....¿razonable? la realidad es que el comportamiento de los mercados es racional...la misma racionalidad que subyace en el mensaje de los bancos centrales.
Por cierto, ayer también Dudley relajó la preocupación sobre los potenciales excesos de precios de los activos financieros.

En las bolsas asiáticas volvemos a tener subidas, aunque más moderadas con repuntes promedio del 0.3 %.
Pero el Nikkei al alza un 1.3 % y la bolsa de China con subidas del 1.6 %.
No, no se esperan novedades de la reunión de dos días iniciada hoy por el BOJ. Por el momento. Mientras, se mantiene la atención sobre la posibilidad de medidas expansivas desde el Banco Central de China.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 103 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.21 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.9 %.

El EUR cae hasta niveles de 1.093 USD.

El precio del crudo en niveles de 57.65 $ barril.
Y el precio del oro sube hasta 1213 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España