Investors have nothing to fear now because the message is that if economic growth continues to slow, there will be more stimulus measure....

¿Saben de quién hablo? Les voy a dar una pista: la bolsa china sube en estos momentos un 2.24 %, hasta su nivel más alto reciente.

Mientras, la de Japón cae de forma marginal. Y comportamiento marginal también desde el resto de las bolsas del área.

Las autoridades chinas han vuelto a reiterar que tienen capacidad y disposición para apuntalar el crecimiento de su economía.
Y los mercados, siempre agradecidos, lo celebran.

Las bolsas USA con ligeras subidas en futuros. Pero sin compensar el cierre negativo del viernes (-0.8 %) y la semana en rojo (-0.6 %).

Mucha atención a los comentarios desde la Fed, el miércoles.

En Europa hemos escuchado con mucha atención los comentarios del Gobernador del Banco Central de Italia, con cuatro mensajes:


1. La velocidad de la caída del EUR les ha sorprendido
2. El precio de los activos de riesgo ha subido mucho
3. Los tipos de interés no estarán en niveles nulos de forma indefinida
4. Hay demasiado optimismo sobre las perspectivas macro

¿No acaban de entenderlos? Es relativamente sencillo: todo va más rápido de lo esperado: Euro, deuda, primas de riesgo. Pero, por otro lado, tampoco significa esto que se vayan a revertir antes de tiempo la compra de activos.
¿Conclusión? Es la velocidad y no la dirección lo que les ha sorprendido. El tiempo pondrá las cosas en su sitio. Pero, puede ser mucho tiempo.

El diferencial bono-bund 10 años en 90 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.15 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.09 %.

El EUR en niveles de 1.0512 USD.
El precio del crudo en 54.26 $ barril.
El precio del oro en 1161 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España