Una política monetaria prudente...
El Banco Central de China incluyó la frase anterior al anunciar el sábado que bajaba sus tipos de interés de referencia en 0.25 puntos. Ahora el tipo depósito a un año se sitúa en 2.5/2.35 % (2.75/3.3 % antes). ¿5 p.b. en el techo? Bueno, también ha procedido a aumentar la flexibilidad de tipos al elevar el tipo techo a un 30 % frente al 20 % anterior. ¿Y el 70 % al tipo bajo? Es cuestión de tiempo que se elimine.

Nosotros ahora esperamos que vuelva a bajar los tipos de interés en 0.75 puntos en el año, dos recortes en la primera mitad del ejercicio. Y también esperamos que vuelva a bajar el coeficiente de caja.

¿Impacto en los mercados? limitado, con subida de las bolsas asiáticas en este momento de apenas un 0.1 %.
La bolsa de China sube un 0.78 %. La de Japón al alza un 0.15 %.

¿En USA? Las bolsas USA el viernes con caídas de medio punto....pese a Stanley Fisher de la Fed.
¿Qué dijo en la entrevista ante la CNBC? Dos mensajes: que los tipos probablemente subirán este año ("elevada probabilidad") y que la economía esta cerca de alcanzar el nivel natural de desempleo presionando al alza la inflación ("es cuestión de tiempo").
Pero lo cierto es que el S&P acumula una subida del 5 % en febrero, su mejor comportamiento en varios años.
Y está en niveles cercanos a los máximos del año en 2105 puntos.

Las primas de riesgo en Europa sin grandes cambios....esperando el QE.
En niveles de 100 p.b. el diferencial bono-bund 10 años.
La rentabilidad del bono en 1.32 %.

Pero subidas del 7 % del Ibex en febrero.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.01 %.

El EUR en niveles de 1.1172 USD.
El precio del crudo en 62.12 $ barril.
El precio del oro en 1221 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España