"We need always be aware that the next crisis - and there will be one - will not be identical to the last one and that we need to be vigilant in both trying to foresee it and seeking to prevent it," Mr. Fischer said in a speech at a meeting of the National Bureau of Economic Research in Cambridge, Mass.
"At present, we don't face very serious asset price problems. There is general concern about how strong the equity markets are... but the stock market can go down without producing a financial crisis," he told the National Bureau of Economic Research.

Como ven, los bancos centrales siempre actuan (o deberían hacerlo) de forma preventiva. ¿Por dónde vendrá la siguiente crisis? ¡menuda cuestión! ¿burbujas de activos? Los excesos en las valoraciones, siempre que sean limitados, pueden corregirse con el tiempo sin que ello se convierta en una burbuja. Al final, los mercados, sus caídas limitadas, no son motivo de inquietud. Como tampoco lo son sus subidas, limitadas.
Pero los mercados suben y bajan.

Ayer, con todo, las bolsas USA finalizaron con menores caídas que las observadas durante el día. Esto ya es normal.
El S&P ahora en niveles de 1957 puntos, plano en futuros. Ayer recortes de 0.4 %.

Las bolsas asiáticas han logrado en general resistir la tendencia a la baja desde Europa y USA. La bolsa de China con subidas de 0.42 %. El Nikkei a la baja un 0.36 %.

El riesgo país europeo en niveles altos en apertura.
El diferencial bono-bund 10 años en 173 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.93 %.

La rentabilidad del treasury en niveles de 2.53 %.
La subasta de 30 años fue relativamente más débil que las dos anteriores (en total se ha emitido 61 bn.).
Más de 13 bn. con un btc de 2.4 veces. La rentabilidad en niveles de 3.369 %.

Durante la semana la deuda en custodia de la Fed, propiedad de otros bancos centrales, ha aumentado en más de 10 bn.
El balance de la Fed alcanza 4.3 tr. ligeramente a la baja en la semana.

El EUR en niveles de 1.3605 USD.
El precio del crudo en niveles de 108.56 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1340 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España