Ayer conocíamos en China el dato PMI manufacturero de mayo. Apenas una subida de un decimal hasta 50.8, pero el nivel más alto desde finales del año pasado. No lo suficiente para infundir optimismo, pero sí para restar pesimismo.  Y si no cae, sube.
Pero, hoy la bolsa china no puede subir porque está cerrada al igual que otros muchos mercados de la zona.
¿El resultado? Un comportamiento plano en promedio en las bolsas que sí están abiertas. Y esto a pesar del nuevo máximo del mercado USA el viernes pasado y de las esperanzas depositadas sobre nuevas medidas expansivas el próximo jueves por el ECB.

¿No compran más? Dicen algunos analistas que el escenario actual de baja volatilidad y bajos tipos no puede mantenerse hasta el infinito. Y, como consecuencia de ello, tenemos mercados dominados por una tendencia al alza limitada. Pero, cada vez menos volumen y actividad. Sí, quizás necesitamos un shock para "despertarnos". Naturalmente, positivo. Pero, ¿hay algo más que puedan hacer nuestras autoridades para mantener la euforia de fondo actual? es complicado. ¿Y lo contrario? Quizás no tanto.

Lean esto:

*       Lacker: el foco de nuestra política monetaria debería ser la estabilidad de los precios y no la estabilidad financiera
*       Williams: la Fed no debería aceptar una mayor inflación para luchar contra los riesgos de inestabilidad financiera
*       Plosser: no todo lo puede resolver la política monetaria ...su principal objetivo debe ser luchar contra la inflación

Como ven, dentro de la Fed tampoco una posición común sobre la bondad de mantener una volatilidad demasiado baja en los mercados.

Pero el VIX cerró el viernes en niveles de 11.4 %, al retroceder un 1.5 %.

El S&P en estos momentos plano, pero en niveles de 1922 puntos.

El riesgo país sin grandes novedades en la apertura europea.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 150 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.85 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.48 %.

El EUR se mantiene en niveles de 1.363 USD.
El precio del crudo en niveles de 109.84 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1242 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España