¿Y por qué recortaron las bolsas USA el viernes? Recuerden que durante buena parte de la jornada subían (el S&P llegó a alcanzar niveles de 1900 puntos con la rentabilidad del treasury 10 años en 2.8 %). Pero, al cierre los principales índices se dejaban casi un punto y los tipos de interés bajaban al 2.7 %.
¿Por qué? Les ofrezco algunas potenciales respuestas:

1.      Sobrecompra
2.      Datos ambiguos...es necesaria más certeza sobre el futuro
3.      Preparándose para el inicio del periodo de resultados esta semana

¿Por cuál de estos argumentos se inclinan? El caso es que el S&P ahora en futuros cae hasta 1856 puntos. Con soporte en 1840 puntos.

Las bolsas asiáticas no han quedado fuera del debate: ¿sube o baja? ¿alcanza nuevos máximos o corrige los ya alcanzados? Con todo, en promedio las bolsas asiáticas planas.
Pero el Nikkei con un descenso del 1.62 %. La bolsa china con subida del 0.74 %, esperando que las autoridades aprueben medidas expansivas.
Por cierto, la apreciación del JPY también invita a la especulación para la reunión del BOJ de esta semana. Veremos.

¡Menudo final de día el viernes en Europa! Desde el Informe de la Troika sobre España incoporando la petición de más medidas estructurales (y aplicación de las ya aprobadas) hasta el rumor en el mercado sobre un proyecto de compra de activos financieros por 1 tr. EUR desde el ECB.
Preguntado Constancio el viernes dijo:

*       Cualquier programa de compra de activos sería monetario, sin enfocarse por países
*       El teórico riesgo moral que supondría sobre los países ahora queda limitado ante las reformas instrumentadas

¿Mi impresión? ¿más liquidez con el mercado ya tomando el riesgo? Como en el caso del OMT, es más efectivo advertir que este instrumento existe a implementarlo y que puedan surgir incoherencias. Naturalmente, en caso de accidente sí debería hacerse.

El riesgo país en niveles bajos en el inicio del mercado europeo.
El diferencial bono-bund 10 años en 161 p.b.
La rentabilidad del bono en 3.15 %.

El EUR en niveles de 105.85 $ barril.
El precio del oro en 1301 $ onza.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España