Subidas fuertes en bolsas y bonos, supuestamente gracias a las palabras de ayer de la presidenta de la FED, Yanet Yallen, aunque realmente no dijo nada de especial, pero el mercado se ha convencido que está más dovish de lo esperado. La tendencia es alcista y realmente no hacen falta excusas para seguir subiendo.   En la web del escritor y poeta Carlos Rivera aparecía el curioso origen de una frase hecha que usamos muy corrientemente en nuestro lenguaje cotidiano aquella que dice: "quién te ha visto y quién te ve".
 
"Según testimonio del que fuera obispo de Mondoñedo, fray Antonio de Guevara, en tiempos de las revueltas de las Comunidades de Castilla había en un pueblo de Ávila un clérigo de origen vasco, partidario y ferviente defensor del líder de la revuelta Juan de Padilla, a quien señalaba desde el púlpito como "verdadero rey de Castilla, y no el tirano que ahora nos gobierna". Pero sucedió que poco tiempo más tarde el propio rebelde Juan de Padilla apareció con sus tropas comuneras y devastó las bodegas del lugar para abastecer a sus huestes. Cuando huyeron con el botín, el clérigo del lugar subió de nuevo al púlpito y habló al pueblo, pero ahora con un mensaje distinto, diciendo "habéis visto cómo pasó por aquí don Juan de Padilla y cómo sus soldados no me dejaron gallina viva, ni tocino, ni estaca, ni tinaja sana. Os digo esto porque, de aquí en adelante, no deberéis rogar a Dios por él, sino por el rey don Carlos nuestro señor y la reina doña Juana, únicos reyes verdaderos...". Desde entonces la gente comenzó a aplicar la frase “¡quién te ha visto y quién te ve!” para referirse al sentimiento que despierta una persona que se retracta de opinión al cambio de las tornas de su vida".
 
Pues ya ven  aquel clérigo,  defendió  a ambas posturas políticas, como era normal, según cómo le iba  en cada momento en su vida cotidiana.
 
Las bolsas defienden todas las posturas que tome la FED. Hoy hemos subido con fuerza tanto en bund como en bolsas por las palabras que dijo ayer Yellen. Pero sinceramente esto es como en la anécdota, la bolsa defiende cualquier postura que tome la FED. Me da la sensación que diga lo que diga sube igual, y es que no termino de ver dónde está en lo que dijo ayer el motivo para tomárselo todos tan bien. Más bien me parece que estamos en tendencia alcista, y una tendencia alcista no necesita excusas para subir.
 
Pero oficialmente no tengo más remedio que decir que sesión claramente alcista en Europa, según los mercados por lo que dijo ayer, que no dijo, pero parece que sí dijo, si, no, ah bueno pues por eso, Janet Yellen. Seguramente el vencimiento de derivados de mañana trimestral, tanto en EEUU, como en Europa está teniendo mucho que ver en estas fuertes alzas. Suele ser normal, teniendo en cuenta que las ,manos fuertes también andan alcistas.
 
Eso sí, el futuro del Dax sigue sin pasar claramente los 10.000 puntos.  Pero la tendencia es alcista, y no hay que ponerse nunca contra ella.
 
Vamos con la crónica al completo de la sesión.
 
Se esperaba apertura alcista en Europa tras considerar el mercado que el discurso de Yellen fue más dovish de lo previsto.
 
 
 
Algo bastabte discutible, porque realmente es difícil encontrar cosas en su discurso ni en el comunicado de la FED que no fuera lo ultra descontado. Pero el mercado está en tendencia alcista y no hacen falta excusas para que siga subiendo. Da la sensación que hubiera dicho lo que hubiera dicho, incluido que en Tarragona fa bon sol, habría terminado subiendo igual.
 
No solo fueron las supuestas palabras de Yellen las causantes de la subida. También fueron muy importantes las subidas de Fedex el gigante del transporte urgente que subió más del 6% tras buenas previsiones, y el alza de Adobe Systems, valor de referencia entre las tecnológicas, que subió más del 8% tras dar buenos resultados.
 
Otro factor positivo en apertura, es una serie de declaraciones que ha hecho el premier chino según las cuales el crecimiento de la economía china va a ser fuerte de nuevo este año, y va a contar con el apoyo del gobierno. Ha dicho que no espera un aterrizaje suave.
 
Con todo esto el Nikkei ha subido fuertemente más de un 1,6%.
 
Ante la teoría de que la FED ha sido más dovish, acompañan en la subida a las bolsas también los bonos, cosa que solo sucede en momentos de descuento de tipos a la baja, y el dólar también se está depreciando contra el resto de las divisas.
 
A destacar que el futuro del Dax va a abrir pegado a la resistencia de los 10.000 puntos, nivel clave para el resto de Europa, si consigue pasar nos arrastrará a todos, si vuelve a fallar, nos frenará.
Los mercados de acciones y bonos se encuentran claramente alcistas en la sesión de hoy.
 
No es frecuente que bolsas y bonos bajen o suban a la vez. Normalmente van al revés como es lógico. Pero bajan juntos cuando hay noticias que significan subidas de tipos, como una inflación alta, o un anuncio directamente de tipos al alza. Y suben juntos, como es el caso actual, cuando hay noticias que puedan indicar tipos bajos más tiempo, etc.
 
 
Las palabras de Yellen, la presidenta de la FED, ha causado este efecto. Lo curioso, es que después de leer varias veces todo lo que dijo, sigo sin encontrar dónde aparece todo eso que está cotizando al alza en los mercados.
 
Hay dos posibilidades:
 
1-      Que estoy gagá, cosa que puede ser, uno ya tiene sus años, y está un poco tonto. Y encima estoy aún bajo el shock del ridículo que acabamos de hacer en el mundial.
 
2-      Que al mercado le da igual realmente lo que haya dicho, es otra excusa más, como cualquier otra para seguir pensando que el mundo Disney monetario de los bancos centrales va para largo.
 
 
Me inclino más por la dos, o una combinación de las dos J
 
En suma, tendencia alcista y un día más los bancos centrales como factor absolutamente clave.
 
El mercado respira, con razón o sin ella, porque se supone que la FED no subirá tipos. Pero ¿por qué no vemos con cifras en la mano si hay que tener tanto miedo o no a esa subida de tipos?
 
Tememos mucho cuando llegue el momento de que la FED empiece a subir los tipos. Pero ¿es lógico temerlo? Pues sí y no. Veamos las cifras históricas que son muy reveladoras.
 
Se basa es un estudio muy completo de la firma Bespoke Invest.
 
Desde 1994, han contado los períodos en que la FED tras al menos un año de pausa han vuelto a subir tipos. Los resultados son muy a tener en cuenta.
 
En el primero de estos ciclos en 1994, tras la primera subida de tipos el S&P 500 llegó a bajar casi 9%, pero un año después de la subida inicial de tipos subía el 1,9%.
 
En el segundo en 1997, bajada inicial del 9,6%, pero al cabo de un año 40% de subida.
 
En el tercero en 2004, bajada del 8,2%, pero tras un año 4,4%.
 
Y ahora estamos en el cuarto ciclo. Lo que lo diferencia de los demás es que en el período en que no se ha movido la FED se ha subido el 113% cuando lo normal era haber subido casi la décima parte. En cualquier caso, de media una subida de tipos le cuesta al S&P 500 una bajada de casi el 9%, pero al cabo de un año lo recupera todo, y es más, está subiendo más del 15%.
 
Dentro de la tendencia alcista, igual es momento de que valoremos quién tiene más posibilidades y quién menos de subir…
 
Por continentes, parece que Europa bastante más que EEUU. Y dentro de Europa sigue pareciendo que las periféricas como el Ibex bastante más potencial que las centrales como podría ser el Dax, que por cierto sigue a estas horas en su eterna lucha con la resistencia de los 10.000 puntos.
 
Veamos el gráfico del spread entre el dax y el Ibex que nos va a ilustrar bien sobre todo esto que estoy comentando.
 
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Como ven el gráfico es claro, es el spread del dax contra el Ibex, es decir, como ahora está bajista, vean que de hecho sigue una directriz bajista, significa que el dax lo hace peor que el Ibex, que puede ser porque sube menos que el Ibex en las subidas, o baja más en las bajadas o ambas cosas a la vez.
 
Tras la gran subida de los malos tiempos se está revertiendo la tendencia claramente, y ojo al soporte mayor de años en que estamos ahora. Si lo rompiera con claridad a la baja, los spreads cortos de Dax y largos de Ibex tendrían más sentido que nunca.
 
El mercado no está para preocuparse de nada, pero por dar la nota un poco llevando algo la contraria, vamos a recordar que hay un país entre otros, con especiales problemas, y se llama Francia. Un país donde sigue sin pincharse su burbuja inmobiliaria, y ya sabemos cómo se las gasta la economía cuando se pinchan estas cosas.
 
Según dice hoy Boursorama, comprar en Francia una vivienda de 70 metros cuadrados, cuesta 7,9 años de salario bruto en Francia.
 
¿Y en España? 3,6 años y eso que los salarios españoles, ya hemos sufrido todos en nuestras carnes lo que han bajado.
 
En Alemania 3 años, en Dinamarca 2 años…
 
Inquietante el tema inmobiliario francés… aquí lo sabemos por experiencia. Aunque quien no se consuela es porque no quiere… en la Rusia de Putin hacen falta… diez años de salario… Los italianos tampoco van bien con siete años…
 
Veamos para terminar un par de artículos de psicología del trading del maestro de maestros en este campo, el  Dr. Steenbarger:
 
Superar los sesgos cognitivos en el trading: el valor de la economía conductual
 
Un reciente artículo en la página web de Minyanville describe muy bien algunos de los sesgos cognitivos que experimentan los traders y lo que pueden hacer al respecto.
 
Un concepto clave de la economía conductual es que no procesamos la información sobre el riesgo, la recompensa y la incertidumbre de forma totalmente objetiva.
 
Una idea clave en la psicología es que uno es menos propenso a ser presa de los sesgos de procesamiento de la información si es plenamente consciente de esos sesgos.
 
Tome el sesgo de lo más reciente, por ejemplo. Cuando estaba en la universidad, creé un sencillo experimento:
 
pedía a un grupo de personas que mirase unos gráficos de acciones y que predijesen si el siguiente movimiento sería al alza o a la baja. Los gráficos eran idénticos, excepto la última barra. En la mitad de los casos, la última barra era alcista (de color verde); en la otra mitad, la última barra era bajista (de color rojo).
 
Y efectivamente, mucho más de la mitad de las personas pensaba que el mercado iba a bajar si la última barra era roja que si era verde. Ponderaban excesivamente el último elemento de información a la hora de alcanzar sus conclusiones.
 
Esto le ocurre a los traders continuamente. Ven que el mercado sube, se convencen de que es el comienzo de una tendencia, no quieren perderse el movimiento y entran en el mercado mientras sube. Y claro, ese es el momento en el que el mercado está listo para darse la vuelta.
 
Si los traders son conscientes del sesgo de lo más reciente, no obstante, pueden realizar un esfuerzo consciente y mirar más allá de las últimas barras y realmente valorar la presión compradora y vendedora, las tendencias y patrones a más largo plazo, etc.
 
Entender lo que se ha escrito en materia de economía conductual puede que no le haga un mejor trader, pero le puede resultar muy útil para evitar volverse un mal trader.
 
Traducido del original: Overcoming Cognitive Biases in Trading: The Value of Behavioral Finance
 
Algunas reflexiones sobre la vida como test de proyección
 
Hay varias ideas que se desprenden del reciente artículo sobre el tiempo no estructurado y la personalidad. Pensé que destacaría algunas:
 
• Si consideramos que nuestro tiempo libre es un lienzo en blanco, no hace falta mucho más para ver que cada uno de nosotros está creando una obra de arte al rellenar ese lienzo. ¿Creamos una obra maestra? ¿Una obra de arte coherente? ¿Garabatos sin más? La vida noble es la que crea una obra bella en ese lienzo en blanco.
 
• Un aspecto importante de lo que hacemos con nuestro tiempo libre es con quién decidimos pasarlo. Seleccionamos nuestros compañeros – amigos y parejas – en base a nuestros más profundos intereses, necesidades y valores. Quién seleccionamos como nuestra media naranja es la cosa más reveladora sobre nuestras almas.
 
• Algunas personas evitan el tiempo libre, intentando mantenerse ocupados todo el tiempo. ¿Qué cuadro crean con su lienzo? ¿Están huyendo de la responsabilidad de tomar el pincel y dar las primeras pinceladas?
 
• Otra versión distinta del test de proyección: si se quedase aislado en una isla durante un año y sólo pudiese traer una persona y cinco pertenencias con usted, quién y qué elegiría y por qué?
 
• Lo que *menos* le gusta hacer con su tiempo libre es tan revelador como lo que más le gusta. No podemos valorar algo fuertemente sin responder fuertemente a lo que amenaza ese valor.
 
• Una buena relación: cuando la persona que ama es también alguien a quien admira. Las relaciones nos transforman; las buenas, a mejor.
 
Traducido del original: A Few Thoughts on Life as a Projective Test
 
El saldo de las instituciones al cierre de ayer sigue siendo comprador y cobra nueva vida porque aumenta con más compras y menos ventas. Buena colocación para el vencimiento.
 
EDF, la protagonista del día:
El índice francés está seriamente lastrado por el mal comportamiento de este valor que está cayendo prácticamente un 10% tras el gobierno, por voz de la ministra de energía, ha dicho en la radio que la subida de la tarifa que estaba prevista del 5% para el uno de agosto, no va a tener lugar.
 Esto supone una contradicción con lo que dijo el gobierno anterior de que prometía subida de la factura de la luz y el mercado reaccionó en consecuencia, pero esto supone un golpe enorme que incluso ha obligado a JP Morgan a decir que la acción es invertible de momento, lo que ha espoleado todavía más las ventas. Evidentemente, tal como está la economía francesa, no puede permitirse que los ciudadanos tengan menos dinero en el bolsillo.
 
El descenso de hoy es el mayor en cinco años y ha borrado de un plumazo cerca de 7000 millones en valor de mercado, dejando la cotización en mínimos de octubre del año pasado.
Los datos de Europa de hoy:
España:
 
Balanza comercial de España presenta déficit de -2.200 millones de euros, aumenta menos de lo esperado que era -2.300 desde los -2.050 millones.
 
Reino Unido:
 
Ventas minoristas de mayo bajan -0,5%, justo lo esperado desde el +1% anterior. En la interanual suben +3,9%, peor que el +4,3% esperado desde el +6,5% anterior.
 
La producción de automóviles en UK en mayo bajó casi un 10%, pero por los parones por vacaciones, por lo que no es nada alarmante. Estos parones tuvieron lugar en abril el año pasado.
 
Los datos de EEEU de hoy:
Indicadores adelantados de Conference Board suben 0,5% cuando se esperaba 0,6%. No debería mover mucho mercado. 
Peticiones de paro semanales baja en la semana del 14 de junio de 318.000 a 312.000 cuando se esperaban 314.000.
 
La media de 4 semanas baja de 315.500 a 311.750
 
El total de perceptores pasa de 2,615 millones a 2,561 cuando se esperaban 2,6 millones, y este es el nivel más bajo desde octubre de 2007.
 
Dato moderadamente bueno para bolsas y dólar y al revés para bonos
 
Indicador de condiciones de negocios de la FED de Filadelfia de junio sube de 15,4 a 17,8 cuando se esperaba 14.
 
Indicador de condiciones a 6 meses sube de 37,4 a 52.
 
Nuevos pedidos sube de 10,5 a 16,8.
 
Indicador de precios sube de 23 a 35.
 
Indicador de empleo sube de 7,8 a 11,9.
 
El indicador general es el mejor desde septiembre, el de seis meses el mejor desde octubre a, igual que el de empleo y el de nuevos pedidos.
 
Buen dato para la economía, bueno para bolsas y dólar y malo para bonos.
 
Como todas las semanas vamos a estudiar la encuesta publicada esta semana de sentimiento de mercado entre
 
gestores profesionales por parte de la prestigiosa firma Investors Intelligence.
www.investorsintelligence.com
 
A continuación pueden ver los resultados
 
- Los alcistas están al 61,2% desde el 62,2% de la semana pasada.
 
- Los bajistas están al 16,3% desde el 17,4% de la semana pasada.
 
- Los alcistas que esperan corrección están al 22,5% desde el 20,4% de la semana pasada..
 
El diferencial entre alcistas y bajistas queda en 44,9 desde el 44,8 de la semana pasada. Se considera señal alcista cuando este indicador pasa de +15 al alza viniendo desde abajo. Y se considera sobrecalentado cuando pasa de 30 por arriba. La bajada se ha cortado y nos ponemos otra vez sobrecalentado, justo en zona de máximos.
 
El indicador de sentimiento que realiza la web Ticker Sense entre unos 50 blogs independientes de bolsa en EEUU. Entre los componentes de la encuesta están los más influyentes y conocidos de este país.
 
Así quedaron los últimos datos de la semana del 2 de junio.
 
- Un 32,00% de los analistas independientes era alcista.
- Un 40,00% bajista.
- Un 28,00% neutral.
 
Veamos cómo quedaron los datos de la semana del 16 de junio.
 
- Un 42,31% de los analistas independientes era alcista.
- Un 38,46% bajista.
- Un 19,23% neutral.
 
Siempre teniendo en cuenta que la pregunta que se les hace es: ¿cuál es su previsión para el mercado de renta variable para los próximos 30 días.
 
Resumiendo la sesión, subidas fuertes en bolsas y bonos, supuestamente gracias a las palabras de ayer de la presidenta de la FED, Yanet Yallen, aunque realmente no dijo nada de especial, pero el mercado se ha convencido que está más dovish de lo esperado. La tendencia es alcista y realmente no hacen falta excusas para seguir subiendo.