Sesión gris en Europa, que cierra moderadamente a la baja viendo como Wall Street parece incapaz de encontrar catalizadores al alza. El futuro del Dax cierra pegado a la media de 200.


La semana no cierra bien en Europa. Al final, el presunto cese de la devaluación del yuan no ha servido para que nos diéramos la vuelta al alza ni mucho menos.

Europa depende mucho de EEUU, y ve como Wall Street no tiene ninguna fuerza para seguir subiendo, más bien parece realmente una suerte que no se haya caído. Además algunos no se fían de que China vuelva a las andadas. La bajada constante del petróleo, y otras materias primas castiga a sus sectoriales y hace más difícil para el BCE conseguir su objetivo de inflación. Además el mercado empieza a estar bastante desvirtuado, porque conforme nos internamos en el centro del mes de agosto se va notando más las vacaciones de muchos operadores, hoy se ha notado mucho. Wall Street sigue teniendo miedo a la subida de tipos, con los futuros sobre fondos federales descontando al 52% la subida de tipos en septiembre, y además se tiene miedo a sí mismo, válgama la expresión, por no conseguir salir del lateral.

Vital para Europa el soporte en la media de 200 del futuro del Dax.

Vamos con la crónica al completo de la sesión.

Esta era la crónica de apertura.

Se espera apertura sin muchos cambios en Europa. Estos son los factores clave resumidos, para más información y gráfico vean el vídeo de apertura.


Ayer Wall Street cerró flojo, y el S&P 500 sigue rondando la media de 200, no se despega de ella. Tiene muy poca fuerza y no tiene ganas de subir, y eso a Europa, como es lógico no le hace mucha gracia. ¿La excusa de ayer? La caída del sector de energía, al ver que el petróleo se fue a mínimos desde 2009.

Y el hecho es que ahí sigue el petróleo en esa zona de mínimos, y esto tiene muchas repercusiones, no solo, la evidente de que machaca al sectorial de energía, sino porque va a bajar la inflación en las potencias occidentales, en un momento en que las mismas se están gastando mucho dinero en precisamente subirla. Especialmente el BCE. Entre que la devaluación del yuan manda deflación a occidente y el petróleo cayendo...

Hoy el yuan chino ha estado totalmente tranquilo y este es un factor positivo para las bolsas, apenas se ha movido de su punto central. Parece que los comentarios de ayer del gobierno chino diciendo que lo iban a estabilizar eran reales.
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El problema es que siguen corriendo rumores de que hay una parte del gobierno chino que quiere devaluar un 10% el yuan...

En otro orden cosas, hay que seguir muy atentos a la media de 200 del futuro del Dax que es quien tiene la clave por debajo en Europa. De momento se sigue parando en sus inmediaciones.

Hoy precisamente Alemania ha dado PIB del segundo trimestre algo peor de lo esperado, +0,5% cuando se esperaba +0,5%.


A media mañana este era el artículo de Situación intradía.

Hoy la excusa fácil para justificar la debilidad de las bolsas europeas a estas horas sería echarle la culpa al petróleo.

Y es verdad que el petróleo con su caída que ya llega a mínimos desde 2009 es perjudicial. Por un lado porque destroza al sectorial de energía que no levanta cabeza ni por equivocación, y por otro porque hace que sea muy difícil que el BCE consiga su objetivo de inflación por el momento.

Pero si vemos los 19 sectoriales del stoxx 600, es cierto que el de petróleo y gas baja más del 1%, pero que es que todos los demás bajan claramente, menos uno. La bajada es general y aquí pasa algo más. Y sobre todo lo digo, por otro detalle que he comentado antes, que es difícil de ver por el inversor particular, pero que sí lo ven las manos fuertes.

¿Si nos dicen que lo de China ya se ha calmado y que todo está tranquilo porque los futuros del vstoxx índice de volatilidad del Eurostoxx están en backwardation hasta el quinto vencimiento?

Esto se interpreta siempre como que esperan mucha mayor volatilidad en breve, no están para nada tranquilos, todo lo contrario. Para que se hagan una idea lo normal es que sólo se esté en esta posición, de que los futuros coticen más bajo que el anterior, el 20% del tiempo. Lo normal es justo todo lo contrario.

Las manos fuertes por un lado haciendo virguerías con los derivados de volatilidad, que demuestran que no lo tienen claro en Europa. En EEUU según los datos que publicamos cada tarde en Mundo hedge fund, sobre la posición de las grandes manos fuertes, están en distribución desde hace varias semanas, es decir con saldo neto vendedor, no muy fuerte pero vendedor.

No seré yo desde luego ante todo esto quien se tire a la piscina, no, hasta que ellos lo tengan claro, aunque se entre más tarde.

¿Y por qué están tan temerosos, y eso que la temporada de resultados ha sido muy buena en Europa?

Pues parece claro, que ya empieza a impresionar la nula falta de fuerza que tiene Wall Street para subir, eso pesa mucho. Además es que es difícil imaginar que factor podría hacer que EEUU rompiera el lateral por arriba…No se ve ningún catalizador cercano que pudiéramos usar para esto.

Y luego está China. No es muy de fiar este país cuando empieza a tomar medidas, y es una realidad que muchos operadores creen que la devaluación podría llegar perfectamente a un 10% reanudándose las hostilidades en cuanto el mercado se olvide un poco del tema.

Y esto de China, si que es tela marinera, y si ampliaran la devaluación ni lo duden que volverá a hacer daño a las bolsas, es un país enorme y todo lo que hagan traen muchas consecuencias.

No obstante el aspecto técnico tiene mucho que decir. La media de 200 del futuro del Dax y la del futuro del mini S&P 500 son vitales.

La del mini lleva resistiendo desde que Viriato era botones en CajaNumancia y la del dax pues…ahora mismo, a la hora de escribir estas líneas volvemos a estar justo encima. Vital ver que pasa, o rebotamos justo aquí en serio, o nos caemos con todo el equipo.

El bajo volumen de agosto, además puede exagerar las cosas.

Muy, muy importante, ver que pasa con estos dos niveles.

Y respecto al petróleo, si no vemos un gráfico de muy largo plazo, puede que no seamos conscientes de lo que está rompiendo técnicamente. Aquí lo podemos ver:




 
Como vemos en este gráfico desde 1996e, crudo americano West Texas, sigue una directriz alcista desde hace 20 años, que está siendo atacada la baja. Nivel también importante.
 


En una situación tan difícil y compleja como ésta, no hay que tener prisa. 

El Dr. Steenberger lo describe muy bien en este artículo:

Operar como un francotirador: combinar la agresión y el auto-control 



En un artículo reciente, resumí cómo una excesiva orientación al logro de un trader puede llevarle a “forzar” las operaciones, dejando a un lado los planes y las reglas de trading. Esto ocurre a menudo cuando los traders se frustran por las pérdidas o por la lentitud de los mercados e intentan compensar la falta de resultados iniciando posiciones demasiado grandes o demasiadas posiciones. Los traders fuerzan la situación cuando se sienten presionados, ya sea por los beneficios, por la acción o para conseguir una ventaja competitiva sobre otros traders.

El resultado es una pérdida de auto-control, a medida que la agresividad reemplaza al buen juicio. El éxito en el trading puede ser discrecional o basado en sistemas, pero siempre debe estar regido por reglas, controlado por consideraciones básicas de gestión del riesgo y la oportunidad. Por supuesto, esto podría servir para una definición de una mala operativa: cuando la necesidad de operar desborda la necesidad de preservar e incrementar el capital.

Uno de mis pósteres favoritos en mi oficina es un francotirador militar en el campo de batalla, asomándose desde su escondite. El pie de foto dice: “La mejor arma del francotirador es una mente afinada. Combina el dominio del sigilo, la visualización del entorno, la balística y la habilidad de disparar con precisión en uno de las armas más letales que jamás haya infundido el miedo en el enemigo”.

Si el francotirador se volviese demasiado agresivo y se aburriese esperando al tiro adecuado, saltaría de su escondite y comenzaría a disparar al enemigo sin ton ni son. La mayoría de los tiros se desperdiciarían y el francotirador fuera de control sería rápidamente localizado y acribillado a tiros.


No, el francotirador espera al disparo ideal: el “sigilo” y la “visualización del entorno” son herramientas esenciales de su oficio. Ser un francotirador supone combinar la agresión con un exquisito auto-control y juicio. Es agresión controlada.
A lo largo de los años, he aprendido a operar como un francotirador, en vez de iniciar una posición tras otra rápidamente. Cuando finaliza una operación, me quedo fuera del mercado y espero una nueva oportunidad. Durante el tiempo de espera, refresco mi “visualización del entorno” (la valoración de las condiciones del mercado y mi propia condición) y vuelvo a mis reglas básicas de trading.


La idea es operar sólo cuando tengo una visión despejada del objetivo. Todo lo demás es espera y preparación, permanecer al margen en una posición defensiva. Es ese tiempo entre disparos al objetivo el que proporciona el auto-control. Es difícil forzar la situación cuando uno se toma el tiempo de volver a valorar la situación, volver a cargar y volver a cubrirse tras un tiro fallido. Con la suficiente repetición, este proceso se vuelve automático: su modo por defecto es el de auto-control.
Planifique. Opere. Vuelva a valorar el plan. Opere. Es un ritmo que combina lo mejor de la orientación al logro y la agresión con el buen juicio y la cautela. Es una sensación estupenda planificar una buena operación, ejecutarla a la perfección y a continuación tranquilizarse y esperar hasta la siguiente oportunidad. Cualquier habilidad, afinada y ejecutada con precisión, es una forma de obra de arte. Creo que los mejores francotiradores lo entienden.

Traducido del original: Trading Like a Sniper: Blending Aggression and Self-Control


En Europa teníamos dato importante con la inflación.

Sube 0,2% en interanual que era lo esperado, en el mes baja 0,6% que también era lo esperado.

Si nos vamos a la subyacente, es decir quitando los volátiles precios de alimentación y de energía, baja 0,6% cuando se esperaba -0,7%, en interanual +0,9% cuando se esperaba +1%. Aunque sigue siendo muy baja se ve la importancia del petróleo en el dato general que sigue tirando por los suelos.

Sigo sin ver claro que el BCE pueda subir la inflación al objetivo, no con el petróleo así.

Dato bastante neutral que no debería mover mercado.


En EEUU también teníamos varios datos destacados, como ventas al por menor, producción industrial y confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.

PPI

Suben 0,2% un poco más de lo esperado, que era +0,1%.

La subyacente, es decir excluyendo los volátiles precios de alimentación y de energía, sube 0,3% más de lo esperado que era +0,1%.

En interanual, el indicador general baja 0,8% cuando se esperaba -0,9%. La subycente sube 0,6% cuando se esperaba +0,5%.

Algo más alto de lo esperado, pero las interanuales siguen a niveles tan bajos que no debería mover mercado


Producción Industrial

La producción industrial sube 0,6% cuando se esperaba una subida del 0,3%.

La capacidad industrial en uso sube de 77,8 a 78% que era lo esperado.

Dato que incrementa la posibilidad de subida de tipos, por lo tanto bueno para el dólar y malo para bolsas y bonos.



Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.

El indicador de sentimiento baja de 93,1 a 92,9 peor de lo esperado, que era 93,5.

El indicador de condiciones actuales baja de 107,2 a 107, que era lo esperado.

El indicador de expectativas baja de 84,1 a 83,8, cuando se esperaba 84.

Dato algo peor de lo esperado, por lo tanto baja presión sobre tipos, moderadamente malo para dólar y al revés para bolsas y bonos.


Esta era la apertura en Wall Street:

Los operadores siguen sin ver clara la evidente falta de fuerza, y exactamente que catalizador puede haber para romper los laterales por ejemplo del S&P 500 por arriba. Cuesta encontrar ninguno.



Más bien lo que hay son divergencias por todos lados. Como por ejemplo esta que destaca Reuters entre el Nasdaq y su línea de A/D que es realmente espectacular.




Siguen las discusiones sobre los tipos de interés y mucho se preguntan si las recientes medidas de China pueden hacer que la FED finalmente no los toque en septiembre.



Se va a vigilar como factor clave la evolución del sector de energía que se va a ver presionado por el crudo en mínimos de 2009. Ayer ya fue un importante lastre en la sesión.



El sectorial de minoristas podría verse beneficiado de la subida de JC Penney de casi el 4% tras dar ventas mejor de lo esperado.



Tesla Motors sube 1,7% tras noticias corporativas favorables.



A las 15h15 dato de producción industrial y a las 16h sentimiento del consumidor

Desde el punto de vista técnico todos los ojos siguen puestos en la media de 200 del futuro del mini S&P 500.


Y esto ha sido todo por esta semana queridos lectores.

La semana que viene tendremos algunos cambios. Seguiremos en servicios mínimos hasta el día 28 de agosto, pero la semana que viene vuelve el equipo. Yo aprovecharé para descansar de aquella manera :-) Seguiré preparando el vídeo de apertura, y alguna que otra cosa, aunque el grueso de las actualizaciones las llevará el equipo.

Yo voy a aprovechar para por un lado terminar las prácticas en operativa con los últimos alumnos que me quedaban en mentoring, y sobre todo a prepararme a fondo para el gran proyecto del plan anual de formación. Voy a aprovechar este semidescanso en la web, para seguir preparándolo todo. Estoy muy ilusionado con el proyecto. Toda la experiencia que he obtenido en los casi tres años en programas de mentoring, la voy a aplicar ahora a este programa, donde pretendo que salga una formación de traders completos en todas las modalidades. Y sobre todo preparados psicológicamente, que es la clave de todo, y con los métodos adaptados a su forma de ser. Tengo mucho trabajo en lo que queda de agosto para dejarlo todo listo, quiero que salga perfecto.

 

Y por supuesto a ver si encuentro un rato todos los días para disfrutar de la familia ahora que ha vuelto mi hija de su estancia de 6 meses en EEUU. El sábado el recibimiento en la estación fue todo un acontecimiento. Para empezar el novio disfrazado, se subió varias estaciones antes al tren en el que llegaba, para darle una sorpresa. ¡Se disfrazó y todo! Para que no lo reconociera, y cuando vio que era él la pobre se puso muy contenta. Luego en la estación ahí estábamos el resto de la familia con unas camisetas especiales que hizo mi señora, y cada uno tenía un mensaje para ella. ¡Hasta le hizo una camiseta al perro! El pobre animal a pesar del tiempo transcurrido se acordaba perfectamente de ella, y se puso como loco de alegría, mientras montábamos el número todos con las camisetas, perro incluido J Ah, y también llevábamos una pancarta de bienvenida….

 

Las lágrimas y los abrazos, fueron muy bonitos. Ya tengo un recuerdo más agradable que guardar en mi cabeza, en ese rincón donde se guardan las cosas que merecen la pena.

 

Buen fin de semana a todos…y a Claudia en particular.