Alzas en Europa tras un dato de empleo de EEUU que se queda en el punto exacto: creación de empleo pero con un salario que desciende. La economía aguanta pero no permite que la FED suba tipos alegremente. Mucha volatilidad en todos los mercados por ver que la cifra general fue mucho más alta de lo esperado, pero los salarios son lo que al final generaron más digestión de lo esperado. Las materias primas siguen disparadas desde que Glencore dijo que habían llegado a un suelo y el dato de empleo les pone más suelo por ver que EEUU aguanta de momento.
 
Interesante anécdota en esta cita:

El Papa Pío VI se vio sumergido en la Revolución Francesa con un ambiente cargado de un fuerte sentimiento anticlericalismo. El Papa tomó partido de esta coyuntura apoyando a la coalición europea en contra de Francia quien además se había atrevido a “ejecutar” al propio monarca Luis XVI. Ello lo convertiría en enemigo de la República.
 
En 1797, las tropas de Napoleón Bonaparte ingresan en Italia y en Roma el 15 de febrero de 1799. El anciano Papa fue apresado y deportado a la ciudad francesa de Valence-sur-Rhône, en calidad de prisionero de Estado, en donde moriría pocos meses después, el 29 de agosto de 1799. Esto causó una gran conmoción en Europa!!! 
La Revolución llevó a hacer morir a Pío VI en el exilio y publicó en los periódicos de París la famosa frase: “Pío VI y último”
 
Fuente:https://unaderomanos.wordpress.com/2013/07/19/napoleon-una-vida-plagada-de-anecdotas-i-napoleon-contra-roma/
 
Parecía que con el dato de creación de empleo de hoy de febrero en EEUU, ya casi estaba descontada que la FED tendría excusa para poder seguir pensando en subidas de tipos graduales. De hecho, los futuros sobre fondos federales se pusieron a descontar con más del 50% una subida en noviembre. Al igual que en la anécdota, es el último dato de empleo que les faltaba, pero con el dato de ingresos por hora el mercado ha tenido más que digerir porque un descenso no es compatible con un apoyo absoluto a las intenciones de la FED. Se crea empleo sí, pero la calidad sigue estando en el punto de mira.
 
Al final, el EUR se veía beneficiado y las materias primas en Europa pusieron al súper sector de recursos básicos como el mejor con nada menos que +6% de mejora. La situación es justo la que se buscaba:  economía que puede resistir la recesión pero con unos datos que hace que la FED no pueda acelerar más de lo debido las subidas de tipos.
 
Vamos con la crónica de la sesión al completo:
 
Se esperaba una apertura alcista en Europa por el buen cierre de EEUU con un crudo que sigue fuerte, cierre alcista de Asia y una espera de fondo al dato de creación de empleo de EEUU que podría salir justo como quiere el mercado, “en su punto”, ni demasiado fuerte ni demasiado débil.

Ayer Wall Street acabó cerrando en positivo  consiguiendo algo de dirección en una sesión que comenzó con dudas tras el gran número de datos macro que tuvimos, muchos de ellos con una pizca de influencia sobre el dato estrella de hoy, el de creación de empleo del mes de febrero.

En general todo quedó en la justa medida para esperar que la economía de EEUU tenga un buen tono, suficientemente fuerte para que la FED piense que no va a haber recesión en 2016, pero también lo suficientemente delicada como para necesitar que no se suban los tipos de la manera que quiere la FED.

Como ejemplo de lo anterior, el ISM de no manufacturas, que quedó mejor de lo esperado pero el indicador de empleo se metió en contracción. También la productividad se revisó a la baja y los costes laborales también, por lo que hay menos presión para la inflación.

Si miramos dentro del SP 500, tenemos que las utitlies fueron la que peor se comportaron durante la primera parte de su sesión, haciendo que no las perdiésemos de vista porque son las más sensibles a estar decididamente metidos en un ciclo de subidas, pero al final acabaron cerrando +0,6%.

Una vez más, el SPDR que se llevó al resto al alza fue el de energía con nada menos que +1,51%, pues sigue el cambio de dirección al superar la directriz bajista, como se puede ver aquí:

spdr


El USD Index también ayudó, porque todos los datos fueron negativos para el billete verde, lo que rebajó su cotización, ayudando a los activos de riesgo y también ayudando a que las materias primas acabaran también al alza, con el oro subiendo +1,86%, lo que no deja de ser inquietante por seguir siendo destino de dinero que busca seguridad.

Siguiendo el hilo anterior, vean cómo esta semana el USD Index busca dejar una vela negra cuando el NYSE busca una blanca, así que la fuerza comparada entre ambos es favorable al riesgo y ojo porque  busca romper el canal bajista. Mucho ojo a las conclusiones  del dato de hoy.
 
usd

 
Hablando de mercados centrales, hoy el Banco de Japón ha dicho que no está considerando más bajadas de tipos en este momento, lo que también apoya debilidad en el USD.

En definitiva, tenemos que el crudo sigue mejorando, que el USD está pendiente de los datos macro y de momento tiene algo de debilidad en su cesta principal, lo que anima al riesgo, y que llevamos unos días con los institucionales compradores, así que el momento es positivo, pero claro hay cierta espera al dato de las 14h30 del día de hoy. Si se fijan en el gráfico adjunto a días con nocturno del futuro del Ibex, DAX y EX50, los dos últimos están planos en las últimas dos sesiones y es el Ibex el que saca más partido porque los bancos están apoyados por el comentario desde el BCE donde dicen que están buscando soluciones para que los bancos no se vean dañados por los tipos negativos.
 
indices


En datos importantes en Europa tenemos:

10h00: PIB de Italia del Q4

10h10 PMI de minoristas en la Eurozona

La sesión en Europa se desarrollaba por la mañans más o menos como se esperaba, una paciencia y ausencia de movimiento prácticamente total en todas partes a la espera del dato de empleo de Estados Unidos.

Algo que estaba animando también un poco las cosas es el nuevo descenso de los futuros sobre renta alemana, ya que dejaron hace unos días una clara figura bajista de los nuevos máximos históricos y también debemos pensar que con el volumen que se espera hoy de negociación, algunos están aprovechando para salir del vencimiento de marzo que vence el jueves que viene y se estarán metiendo en el de junio.

Por otro lado, las materias primas siguen siendo uno de los principales motores de la sesión, ya que ahora mismo el oro está subiendo casi el 1% y tocando los 1269 $ por onza, manteniendo el impulso alcista de las últimas semanas, algo que se está mirando de reojo porque no deja de ser evidente que lo que está subiendo es el aumento de su condición de activo refugio, algo que puede ser hasta ciento punto contradictorio con una mejora de los activos de riesgo.

Junto con el oro, la plata está subiendo el 3,6%, el cobre también el 3,01% y va camino de dejar su mejor semana en bastante tiempo y además el platino también está subiendo el 4,4%, alejándose de los mínimos de la crisis. ¿El crudo? Nada menos que +3,73% a 35,86$.

Consecuencia de todo lo anterior, el súper sector de recursos básicos es el mejor de Europa subiendo cerca del 6%.
El verdadero protagonista del día es el dato de creación de empleo de Estados Unidos del mes de febrero.
Hemos tenido unos cuantos datos a lo largo de toda esta semana que abogan por un dato más o menos en la neutralidad, ya que el ADP superó los 210.000, mucho mejor de lo esperado, pero sin embargo tenemos algunos datos del sector tanto manufacturero como de servicios en contracción y además el ISM de no manufacturas de ayer dejó el indicador de empleo también en contracción, por lo que la suma se aproxima a cero. Aun así, debemos ser conscientes de que todas estas cábalas a veces fallan, porque no es la primera vez en donde todos los datos aledaños de empleo son mucho peores de lo esperado, y el dato general de empleo sale todo lo contrario. Por lo tanto, está justificada la neutralidad en el mercado que estamos viendo en las últimas sesiones.
Vamos darnos una vuelta por algunos gráficos interesantes del dato de enero para saber más o menos su situación.
Ya saben que uno de los factores determinantes para que la Reserva Federal vaya a subir los tipos de interés es que las perspectivas de inflación sean lo suficientemente fuertes para acercarse a su objetivo. Para ello siempre la Reserva Federal mira lo que pueda aumentar el consumo interno, de ahí que prefieran el indicador PCE al IPC, pues el primero es el gasto general y el segundo es sólo una cesta de productos.

El primero que vamos a mirar es la media de beneficios por hora de los trabajadores. Vean que el mes pasado tuvo un repunte bastante importante cercano al 0,5% y se necesitan variaciones positivas de este tipo para mantener este factor con  vida… y el de hoy quedó en -0,1%:



Vean cómo está el PCE subyacente (sin gasolina ni alimentos):



Cómo está el IPC subyacente:



Vean también cómo la tasa de desempleo está situada en el 4,9%:



Pero, como siempre, vean como la tasa de desempleo sigue el fuerte descenso de la tasa de participación de la fuerza laboral, está situado en niveles no vistos desde los años 70:



Y, por supuesto, cómo está la creación de empleo. Lo ideal para mantener a la FED tranquila es rondar un pelín por encima de los 150.000 pero por  debajo de los 200.000.



El saldo de las instituciones al cierre de ayer sigue siendo comprador y ha aumentado un poquito más, con las ventas marcando un nuevo mínimo de 2016.

Los resultados empresariales destacados hoy en EEUU:

- Staples presenta resultados de beneficios netos de 0,13 $, mucho peores de lo esperado que eran 0,28 $ pero mejorando las pérdidas del año pasado que fueron 0,41 $. Ajustados son beneficios de 0,26 $.

Pasando a las ventas, han sido de 5230 millones de dólares, bajando desde los 5660 del año pasado.

- Big Lots ha presentado resultados de dos dólares, por encima de lo esperado que eran 1,98 dólares.
Las ventas bajan a 1580 millones de dólares desde los 1590 del año pasado y peores de lo esperado que era un incremento.

Para compensar la mala noticia de las ventas, dice que pone encima de la mesa 250 millones en un programa de recompra de acciones y sube el dividendo un 11%.

- Hewlett-Packard Enterprise presentó ayer tras el cierre unos resultados de su primer trimestre fiscal de 0,15 $, bajando desde los 0,3 $ del año anterior. Ajustados son beneficios de 0,41 $, mejores de lo esperado que eran 0,31 $.

Con respecto a las ventas, bajan a 12.720 millones de dólares desde los 13.050 del año pasado, ligeramente por encima de lo esperado que eran 12.700.

Para las previsiones del segundo trimestre, ponen un rango de beneficios de 0,39 $ a 0,43 $, más o menos lo esperado.

Los datos de Europa de hoy:

Italia:

PIB de Italia del Q4 queda en +0,1%, lo esperado y lo mismo que el preliminar. En la interanual  +1%, lo mismo que el preliminar y lo esperado.

Eurozona:

PMI de la Eurozona de los minoristas se pone ligeramente en expansión con 50,1 desde el 48,9 anterior.

Los datos de EEUU de hoy:

- Creación de empleo no agrícola de Estados Unidos del mes de febrero queda en unos asombrosos 242.000, mucho mejor de lo esperado que eran 190.000 desde los 172.000 del mes anterior.
 
Ojo porque se revisan los datos anteriores, en diciembre se sube de 262.000 a 271.000 y el de enero se ha subido desde los 151.000 anteriores.
 
La tasa de desempleo se mantiene en el 4,9%.
 
Todo lo anterior va a favor de Reserva Federal, mostrando un mercado laboral fuerte, pero algo que puede gustar mucho al mercado es que la media de los ingresos por hora trabajada de todos los trabajadores privados se pone a caer -0,1% cuando se esperaba un incremento de 0,2% desde el 0,5% anterior, por lo que es negativo para la inflación y un freno para la Reserva Federal.
 
La tasa de participación de la fuerza laboral sube al 62,9% desde el 62,7% anterior.
 
El sector privado crea 230.000 nuevos empleos, mucho mejor que los 185.000 esperados. Empleo gubernamental aumenta en 12.000, mucho mejor de lo esperado que era una destrucción de -7000 desde los -10.000 del mes anterior.
 
Pues ya tenemos el dato más esperado y nos da una de cal y otra de arena. Como han visto, esta vez el ADP se ha quedado corto y tenemos una creación de empleo que está en la zona de ser sostenible con un crecimiento económico, lo que apoya a que la Reserva Federal pueda seguir viendo un caso de subida de tipos de interés, pero lo que reduce las probabilidades anteriores es ver que se está ganando menos por hora trabajada, lo que nos deja una situación muy cercana a la que el mercado quiere, potencia económica, pero sin presionar demasiado.
 
A primera vista, es un buen dato para la economía, es un buen dato para el mercado, malas noticias para los bonos y tiene un fondo positivo para el dólar, no tanto por la inflación sino porque se está creando empleo y la economía aguanta.
 
- Déficit comercial de Estados Unidos de enero aumenta un poco hasta alcanzar los 45.680 millones de dólares, desde los 44.700 del mes anterior, peor de lo esperado que era reducirse un poco a 44.000 millones.
- Índice del Instituto del ciclo económico ECRI deja el índice semanal igual que la semana pasada, en 129,2. El índice semanal anualizado empeora un poco hasta alcanzar el -3,5% desde el -3,4% anterior.

Los flujos de fondos de inversión netos en Estados Unidos durante la semana que terminó el 24 de Febrero fueron los siguientes:
 
Flujo de Fondos de Inversión (Millones de dólares) - Semana 8 
 SemanalMedia 4 semanasAcumulado desde inicio año
   - Acciones USA2,087-374-21,356
   - Acciones Extranjero2,3412,84318,591
Acciones (Total)4,4292,469-2,765
Bonos-99-684-6,213
Monetarios15,0485,38919,310
 
 
Adjunto los gráficos semanales con la evolución de las tres categorías principales en los dos últimos años y la media de 4 semanas.
 
Acciones
Suscripciones en fondos de renta variable con entradas tanto en fondos domésticos como extranjeros. La media de 4 semanas se coloca al nivel más alto en exactamente un año. En el acumulado anual las salidas se reducen hasta menos de 3.000 millones de dólares, frente a las entradas por unos 12.000 millones el año anterior en las mismas fechas.
 
Bonos
Muy moderados reembolsos en fondos de renta fija durante la semana. En lo que va de año las salidas son de unos 6.000 millones de dólares, mientras en el mismo periodo del año pasado los inversores habían suscrito 25.000 millones.
 
Monetarios
Tercera semana consecutiva de suscripciones en fondos de dinero, que vuelven a aumentar el saldo positivo en el año hasta 19.000 millones de dólares frente a las salidas por 23.000 millones en las mismas fechas en 2015.
 
Perpe.
Twitter: @_perpe_

bonds

 
equity


markety
 
Y eso es todo por esta semana, queridos lectores.
 
Por aquí la familia sigue muy preocupada por el estado de salud del peque pues los médicos siguen sin encontrar un diagnóstico claro. Y el niño, claro, no está bien. LA verdad es que impresiona, por ejemplo, la palidez extrema que tiene debido a su problemas en la sangre. Al menos, no hemos vuelto a tener otro episodio tan grave como el que tuvimos hace tiempo y hoy ha conseguido estar en el colegio, aunque solo unas horas. Porque ya saben lo que es tener a un niño en casa tanto tiempo, se vuelve loco él y vuelve loco a todo el mundo como gato enjaulado.
 
Siempre nos quedará nuestro Hércules que se ha colocado tercero en su grupo de segunda B. AL primero no lo pillamos ni por equivocación, pero por lo menos la esperanza del Play-off. Y, como siempre, nada más relajante que ver los capítulos 9, 10, 11 y  The Walking Dead. En el 9 caen 200 zombies mínimos.
 
Le espero el lunes detrás de la pantalla para vivir nuestro pequeño mundo loco de los mercados.
 
Buen fin de semana a todos y a Claudia en particular.
 
Resumiendo la sesión: Alzas en Europa tras un dato de empleo de EEUU que se queda en el punto exacto: creación de empleo pero con un salario que desciende. La economía aguanta pero no permite que la FED suba tipos alegremente. Mucha volatilidad en todos los mercados por ver que la cifra general fue mucho más alta de lo esperado, pero los salarios son lo que al final generaron más digestión de lo esperado. Las materias primas siguen disparadas desde que Glencore dijo que habían llegado a un suelo y el dato de empleo les pone más suelo por ver que EEUU aguanta de momento.