A3M publica resultados 2T15 el jueves 23 de julio de 2015 antes de la apertura del mercado y celebrará la conference call el mismo día a las 13:00h.

Atresmedia


Principales cifras:

Los resultados deberían continuar reflejando la progresiva recuperación del mercado publicitario. Prevemos un avance del mercado TV +7% vs 2T 14. Con las audiencia ya conocida del 25,8%, esperamos que A3M continúe creciendo a menor ritmo que el mercado (cuota publicitaria: 2T 15 R4e 41,5%) penalizada por contar con 3 canales menos que MSE.

Esperamos que la recuperación en Radio se afiance y crezca a doble dígito en ingresos por segundo trimestre consecutivo (ingresos +12% vs 2T 14e). Confiamos en que A3M mantenga su política de contención de costes, que crecerá a partir de 2S 15 con motivo de la emisión de la Champions League.

En la conferencia (jueves 23, 13:00 CET) estaremos pendientes a: 1) visión de la directiva sobre el mercado publicitario TV 2015e (R4e +10% vs 2014) en un escenario de recuperación macro y sin eventos deportivos relevantes. Recordamos que la directiva mejoró su percepción de +7%/+10% a parte alta del rango, 2) Inicio de MEGA, canal que inició su andadura el 1 de julio, orientado al público masculino > 35 años y 3) Subasta de canales. Estaremos atentos a novedades sobre la subasta de canales de octubre (3 en HD y 3 en Single Definition). Hemos mejorado nuestras estimaciones, principalmente por la mayor recuperación macro en España (PIB 2015e > 3%), que debería repercutir en la inversión publicitaria. P.O. 15,6 eur (antes 13,7 eur).

La inercia del mercado publicitario y flujo de noticias positiva nos lleva a recomendar 'Mantener'.